شركات العملات الرقمية تضغط على SEC لتسريع الموافقات على صناديق ETF

يطالب العديد من اللاعبين الرئيسيين في أسواق العملات الرقمية والأسواق المالية هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) بإجراء إصلاحات شاملة على جوانب من عملية مراجعة المنتجات المتداولة في البورصة (ETPs)، لا سيما تلك المرتبطة بالهياكل الاستثمارية الجديدة في سوق العملات الرقمية.

وتشمل المقترحات المطروحة إجراء مناقشات سرية قبل تقديم الطلبات، وتقليص فترات المراجعة، ووضع جداول زمنية أكثر وضوحًا لإدراج المنتجات، إلى جانب توسيع نطاق الوصول إلى الأصول المرتبطة بالتجميد ضمن منتجات العملات الرقمية الفورية.

"غراي سكايل" تدعو إلى سرية ملفات صناديق الاداول الفورية

في هذا السياق، طلبت شركة "غراي سكايل" من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) استحداث آلية سرية اختيارية تتيح للجهات الراعية مناقشة مسودات التسجيل مع الهيئة قبل نشرها رسميًا.

وترى الشركة أن إبقاء ملفات التسجيل في مراحلها المبكرة سرية قد يحد من قدرة المنافسين على تقديم طلبات مماثلة أو مكررة بسرعة، بمجرد الاطلاع على مقترح جهة راعية أخرى. كذلك، طالبت Grayscale موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية بالرد على طلبها في غضون 45 يومًا.

وبالمثل، قدمت شركة 21Shares حجة مماثلة، مشيرةً إلى أن الإفصاحات المتاحة للجمهور قد تسهّل على الجهات الراعية المنافسة تقليد المنتجات المقترحة. وقد اكتسبت هذه المسألة أهمية أكبر بالتزامن مع دراسة هيئة الأوراق المالية والبورصات ما إذا كان الذكاء الاصطناعي يسهم في تسريع تقديم العديد من طلبات صناديق التداول الفورية (ETFs) "الجديدة" والمتشابهة إلى حد كبير.

شركة A16z تطالب بتسريع مراجعة صناديق التداول الفورية من هيئة SEC

من جانبها، تسعى شركة رأس المال الاستثماري a16z أيضًا إلى تقليص المدة التي تستغرقها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية لمراجعة طلبات صناديق المؤشرات المتداولة.

وأشارت الشركة إلى تزايد استخدام التقديمات الإلكترونية ونماذج الإفصاح الموحدة، موضحةً أن العديد من المنتجات تطرح تساؤلات تنظيمية متشابهة. كما لفتت إلى أن الأسواق المالية تتحرك بوتيرة أسرع بكثير من دورة المراجعة التنظيمية الحالية.

ومع ذلك، شددت a16z على أن تسريع العملية يجب ألا يأتي على حساب التدقيق التنظيمي، مؤكدةً أن المراجعة الأسرع ينبغي أن تحافظ على مستوى كافٍ من الرقابة وحماية المستثمرين.

في المقابل، لا يؤيد جميع المشاركين في السوق تسريع العملية التنظيمية دون ضوابط.

فقد حذرت شركة جين ستريت من أن الضغط لطرح صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) في السوق بسرعة قد يؤدي إلى تسجيلات متسرعة، ويقلل الوقت المتاح للجهات الراعية للتشاور مع صانعي السوق بشأن هيكل الصندوق والسيولة المتوقعة له.

وعلاوة على ذلك، اقترحت الشركة إلزام صناديق التداول الفورية الجديدة ببدء التداول مع مشاركين معتمدين اثنين على الأقل، وهما المسؤولان عن إنشاء أسهم الصندوق واستردادها، ويؤديان دورًا محوريًا في دعم السيولة واستقرار التداول في السوق.

تشارلز شواب تعارض سرية ملفات صناديق التداول الفورية

اتخذت شركة تشارلز شواب موقفًا مختلفًا بشأن السرية، إذ عارضت جعل عملية تقديم الملفات سرية بالكامل.

وقالت الشركة إنه في حال أجرت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية مناقشات سرية مع جهة راعية لصندوق مؤشرات متداول، فينبغي إتاحة الملف النهائي للجمهور قبل 75 يومًا على الأقل من بدء سريان الصندوق.

ووفقًا لاقتراح شواب، من شأن هذا النهج الحفاظ على مستوى أعلى من الشفافية، مع السماح في الوقت نفسه للجهات المصدرة بالتواصل مع الجهات التنظيمية ومناقشة منتجاتها قبل تقديم الملفات العامة.

شركات العملات الرقمية تسعى للحصول على رموز إيصالات التجميد

إلى جانب إصلاح إجراءات تقديم الطلبات، أثارت مراجعة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية مطالب تتعلق بطبيعة الأصول التي يمكن إدراجها ضمن منتجات العملات الرقمية الاستثمارية.

فقد حثت شركة Multicoin Capital الهيئة التنظيمية على السماح باستخدام رموز إيصالات التجميد المؤهلة ضمن صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية الفورية. وتمثل هذه الرموز أصولًا رقمية جرى تجميدها للمشاركة في آليات التحقق من الشبكة والحصول على مكافآت، وقد تشكل، بموجب المقترح، جزءًا كبيرًا من حيازات الأصول الرقمية للصندوق.

كما انضمت كل من Jito Labs ومؤسسة Jito ومعهد Solana Policy إلى Multicoin Capital في المطالبة بوضع إطار تنظيمي يسمح لمنتجات العملات الرقمية الفورية باستخدام رموز إيصالات التجميد.

ومن شأن هذا التغيير، في حال اعتماده، أن يفتح المجال أمام منتجات استثمارية جديدة تستفيد من عوائد التجميد، مع الحفاظ على هيكل التداول في البورصة.

بورصة نيويورك تسعى إلى مزيد من اليقين

في سياق متصل، ركزت بورصة نيويورك على جانب آخر من العملية، يتمثل في حالة عدم اليقين المحيطة بإدراج المنتجات الجديدة في البورصات.

وأوضحت البورصة أن موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات يمكنهم حاليًا طلب تأجيل الإدراج إلى حين حسم المسائل التنظيمية، من دون وجود جدول زمني محدد لحل هذه المسائل. وقد يؤدي ذلك إلى زيادة حالة عدم اليقين لدى البورصات والجهات المصدرة، لا سيما في ظل احتمال إطلاق بورصة أخرى منتجًا مماثلًا خلال فترة الانتظار.

لذلك، دعت بورصة نيويورك إلى وضع جداول زمنية أكثر وضوحًا وقابلية للتنبؤ عند مراجعة صناديق المؤشرات المتداولة الجديدة من قبل الجهات التنظيمية.

SEC تواجه ضغوطًا متزايدة لتحديث آليات الرقابة

في ضوء هذه المطالب المتنوعة، تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية ضغوطًا متزايدة لتحديث آليات الرقابة على صناديق المؤشرات المتداولة، ولا سيما المنتجات المرتبطة بسوق العملات الرقمية سريع التطور.

ويُبرز تنوع المواقف النقاش الأوسع حول كيفية تنظيم الهيئة لسوق المنتجات الاستثمارية المرتبطة بالعملات الرقمية، والذي يشهد نموًا سريعًا وتزايدًا في عدد المنتجات والهياكل المقترحة.

ولا تزال التعليقات المقدمة حتى 31 أغسطس تظهر في قاعدة بيانات هيئة الأوراق المالية والبورصات العامة حتى بعد انتهاء الموعد النهائي، فيما لم تحدد الهيئة حتى الآن جدولًا زمنيًا لاتخاذ قرار بشأن التغييرات المقترحة.

قواعد SEC لصناديق التداول الفورية تواجه اختبارًا مع تسارع سوق العملات الرقمية

تكشف هذه الردود عن توتر جوهري في تطور صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية؛ فمن جهة، يرغب مصدرو هذه المنتجات في عملية تنظيمية سريعة بما يكفي لمواكبة تطورات السوق، ومن جهة أخرى، يتعين على الجهات التنظيمية والمشاركين في السوق الحفاظ على الشفافية والسيولة وضمانات حماية المستثمرين.

كما يشير تزايد عدد الطلبات المتنافسة إلى أن نموذج التسجيل التقليدي قد يواجه صعوبة في مواكبة سوق أكثر تنافسية، حيث يمكن استنساخ هياكل المنتجات بسرعة. وفي الوقت نفسه، توضح مخاوف شركتي جين ستريت وشواب أن زيادة سرعة المراجعة لا ينبغي أن تأتي على حساب جودة السوق أو مستوى الشفافية العامة.

وإذا قدمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية في نهاية المطاف إطارًا أكثر كفاءة وقابلية للتنبؤ، مع الحفاظ على رقابة تنظيمية صارمة، فقد يجعل ذلك السوق الأميركية أكثر جاذبية لمنتجات الاستثمار المبتكرة في العملات الرقمية.

كذلك، قد يسهم السماح بمنتجات قائمة على التجميد ومهيكلة بعناية في توسيع هذا السوق بشكل أكبر. ومع ذلك، سيظل النهج الذي تتبعه الهيئة في الموازنة بين الابتكار والمنافسة وحماية المستثمرين عاملًا حاسمًا في تحديد شكل الجيل المقبل من صناديق المؤشرات المتداولة للعملات الرقمية.