هيئة الأوراق المالية تتحرك لتحديث الأسواق الأميركية عبر التداول 24/7 وقواعد البلوكتشين

تُعزز هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) مبادرتين من شأنهما إعادة تشكيل آلية عمل أسواق الأوراق المالية الأميركية على مدار الساعة، إلى جانب تحديث قواعد تسجيل المعاملات القائمة على تقنية بلوكتشين.

وأعلنت الهيئة، يوم الثلاثاء، المشاركين في اجتماع المائدة المستديرة المرتقب حول التداول على مدار 24 ساعة، كما اقترحت، بشكل منفصل، تعديلات على قواعد وكلاء التحويل، بما يراعي رسميًا استخدام تقنية بلوكتشين وغيرها من الأنظمة الإلكترونية في أسواق الأوراق المالية.

هيئة الأوراق المالية تحدد موعد اجتماع حول التداول على مدار 24 ساعة

من المقرر أن تعقد هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية اجتماع مائدة مستديرة في 17 سبتمبر بمقرها الرئيسي في واشنطن، لمناقشة التحديات التشغيلية والتنظيمية المرتبطة بتوسيع نطاق تداول الأوراق المالية ليشمل 24 ساعة يوميًا.

وسيضم الاجتماع ممثلين عن كبرى شركات البنية التحتية للأسواق والمؤسسات المالية، من بينها بورصة نيويورك، وناسداك، وستيت ستريت، وسيتادل سيكيوريتيز، وبورصة شيكاغو للخيارات، وDTCC، إلى جانب شركات حديثة نسبيًا في السوق، مثل روبن هود.

ومن المتوقع أن تتركز المناقشات على كيفية تعامل الأسواق مع التداول المستمر، بما يشمل المراقبة خلال ساعات الليل، وممارسات تحديد أسعار الإغلاق، ومقاصة الصفقات وتسويتها، فضلًا عن متطلبات صيانة الأنظمة التي تعمل بصورة مستمرة.

وقد تمتد تداعيات هذه المبادرة إلى شركات الوساطة في العملات الرقمية وغيرها من شركات الأصول الرقمية، في وقت يدرس فيه المنظمون كيفية تطبيق قواعد السوق الحالية على أسواق الأوراق المالية التي تعمل على مدار الساعة.

وعلى خلاف أسواق الأوراق المالية التقليدية، تعمل أسواق العملات الرقمية على مدار 24 ساعة يوميًا وطوال أيام الأسبوع. وبالتالي، فإن توجه الأسواق التقليدية نحو التداول المستمر قد يقرّب بعض المعايير التشغيلية لأسواق الأصول الرقمية من النظام المالي الأوسع، لكنه قد يفرض في المقابل متطلبات جديدة تتعلق بالامتثال والبنية التحتية وإدارة المخاطر.

هيئة الأوراق المالية تقترح تحديث قواعد وكلاء التحويل باستخدام تقنية البلوكتشين

وفي خطوة منفصلة، اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، يوم الثلاثاء، تعديلات على قواعد وكلاء التحويل بهدف مواكبة استخدام تقنية بلوكتشين وغيرها من الابتكارات الإلكترونية في أسواق الأوراق المالية.

ويحتفظ وكلاء التحويل بسجلات ملكية الأوراق المالية ويتولون معالجة تغييرات الملكية. ومن شأن مقترح الهيئة تحديث قواعد لم تشهد تغييرات جوهرية منذ عقود، بما في ذلك الأحكام المتعلقة بالاتصالات الإلكترونية واستخدام تقنية بلوكتشين في عروض الأوراق المالية ونقل الأسهم.

وبموجب المقترح، يمكن استخدام السجلات القائمة على تقنية بلوكتشين كسجلات رسمية لمعاملات الأوراق المالية، ما قد يوفر إطارًا تنظيميًا لوكلاء التحويل الذين يدعمون الأوراق المالية الممثلة رقمياً وغيرها من الأسواق القائمة على شبكات بلوكتشين.

إلى جانب ذلك، سيضيف المقترح متطلبات تشغيلية جديدة، من بينها ضوابط مرتبطة بالأمن السيبراني، بما يعكس الحاجة إلى تعزيز حماية البنية التحتية التي تعتمد عليها عمليات تسجيل الملكية ونقل الأوراق المالية.

وقال رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، بول أتكينز، إن هذه التغييرات ستُحدّث الإطار التنظيمي بما يعكس استخدام الاتصالات الإلكترونية وتقنية بلوكتشين في أسواق الأوراق المالية.

من جهتها، سلّطت مفوضة الهيئة، هيستر بيرس، الضوء على مسألة منفصلة قد تكون ذات أهمية خاصة للأوراق المالية القائمة على تقنية بلوكتشين، وتتعلق بما إذا كان ينبغي لوكلاء التحويل الاستمرار في جمع المعلومات التعريفية التقليدية، مثل الأسماء والعناوين، أم السماح باستخدام بدائل، مثل عناوين البريد الإلكتروني وعناوين المحافظ الرقمية.

وتزداد أهمية هذه المسألة مع انتقال سجلات ملكية الأوراق المالية الممثلة رقمياً إلى شبكات بلوكتشين، إذ يمكن استخدام عناوين المحافظ بوصفها معرّفات أساسية للمعاملات على الشبكة.

الأوراق المالية الممثلة رقمياً تعزز أهمية دور وكلاء التحويل

وتأتي التغييرات المقترحة على قواعد وكلاء التحويل في وقت تتوسع فيه المؤسسات المالية ومنصات الأصول الرقمية في استخدام الأوراق المالية الممثلة رقمياً.

وفي هذا السياق، ازداد التدقيق في دور وكلاء التحويل مع قدرة شبكات بلوكتشين على تسجيل ملكية الأوراق المالية وعمليات نقلها وتسويتها ضمن أنظمة رقمية.

وفي مؤشر إضافي على تقارب البنية التحتية التقليدية مع قطاع الأصول الرقمية، استحوذت شركة Bullish، الشركة الأم لـCoinDesk، مؤخرًا على شركة Equiniti، وهي وكيل تحويل، في صفقة بلغت قيمتها 4.2 مليار دولار.

وتُبرز هذه الصفقة حجم التداخل المتزايد بين البنية التحتية التقليدية لأسواق الأوراق المالية والأسواق القائمة على الأصول الرقمية، خصوصًا مع سعي المؤسسات إلى دمج تقنيات بلوكتشين ضمن عمليات الملكية والتسوية وحفظ السجلات.

هيئة الأوراق المالية تمهد لبنية سوق تعمل على مدار الساعة

وتشير مبادرتا هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية معًا إلى توجه أوسع نحو إعادة تهيئة البنية التحتية للأسواق المالية بما يتناسب مع التداول المستمر وتوسع استخدام تقنية بلوكتشين.

وبالنسبة إلى قطاع الأصول الرقمية، تبدو التغييرات المقترحة على قواعد وكلاء التحويل ذات أهمية خاصة، لأنها قد تمثل خطوة نحو الاعتراف بالسجلات القائمة على شبكات بلوكتشين ضمن البنية الرسمية لأسواق الأوراق المالية، بدل التعامل معها باعتبارها مجرد تقنية موازية للأنظمة التقليدية.

وفي حال مضت الهيئة قدمًا في هذه الإصلاحات، فقد نشهد تدريجيًا تقاربًا أكبر بين أسواق الأصول الرقمية والأسواق المالية التقليدية، ليس فقط من حيث ساعات التداول، بل أيضًا من حيث معايير تسجيل الملكية والتسوية والامتثال. ومع ذلك، سيبقى التحدي الأساسي أمام المنظمين هو تحقيق هذا التكامل من دون التضحية بالرقابة وحماية المستثمرين، خصوصًا في سوق يعمل بلا توقف ويعتمد على بنية تحتية رقمية تتطلب معايير تشغيل وأمن أكثر صرامة.