بنك إنجلترا يلمّح إلى تغييرات محتملة في تنظيم العملات المستقرة

أشار بنك إنجلترا إلى أنه قد يعيد النظر في القيود المقترحة على حيازات العملات المستقرة، وذلك بعد تلقي انتقادات من جهات فاعلة في القطاع، مما يشير إلى أن الجهات التنظيمية منفتحة على تعديل إطار عملها الناشئ للأصول الرقمية في المملكة المتحدة.

وفي خطابها أمام لجنة تنظيم الخدمات المالية في مجلس اللوردات بتاريخ 13 مارس، أكدت نائبة المحافظ، سارة بريدن، أن البنك المركزي "منفتح تمامًا" على إعادة النظر في الحدود القصوى المحددة في مشاوراته بشأن تنظيم العملات المستقرة المقومة بالجنيه الإسترليني.

الحدود المقترحة قيد المراجعة

نشرت المشاورات في نوفمبر 2025، وطرحت حدودًا مؤقتة على حجم حيازات العملات المستقرة. وفقًا لمسودة الخطة، ستُقيّد حيازات الأفراد بـ 20,000 جنيه إسترليني، بينما ستواجه الشركات حدًا أقصى قدره 10 ملايين جنيه إسترليني.

وأوضح بنك إنجلترا أن هذه القيود تهدف إلى منع تحويلات واسعة النطاق للأموال من الودائع المصرفية إلى العملات المستقرة، وهو ما قد يؤثر على استقرار النظام المصرفي التقليدي.

وأبلغت بريدن المشرعين أن البنك مستعد لدراسة "بدائل بناءة" إذا تمكن المشاركون في القطاع من اقتراح طرق فعّالة لإدارة هذه المخاطر. وبينما انتقدت العديد من الشركات القيود، قدم عدد قليل بدائل عملية تلبي مخاوف البنك المركزي.

متطلبات الاحتياطي لمصدري العملات المستقرة

اقترحت مشاورة بنك إنجلترا أيضًا قواعد احتياطية صارمة لمصدري العملات المستقرة على نطاق واسع. بموجب الإطار، يجب الاحتفاظ بنسبة 40% من الاحتياطيات الداعمة للعملات المستقرة ذات الأهمية النظامية كودائع غير ربحية لدى بنك إنجلترا، بينما يمكن استثمار النسبة المتبقية البالغة 60% في سندات حكومية بريطانية قصيرة الأجل.

وسيُسمح للمصدرين في المرحلة الانتقالية بالاحتفاظ بما يصل إلى 95% من الاحتياطيات في سندات حكومية قبل الانتقال إلى الهيكل النهائي، بهدف ضمان دعم العملات المستقرة بأصول قوية والحفاظ على مرونتها أثناء الأزمات المالية.

مخاوف القطاع بشأن التكاليف والتنفيذ

واجه هيكل الاحتياطيات المقترح انتقادات من بعض شركات الأصول الرقمية، التي ترى أن الاحتفاظ بجزء كبير من الاحتياطيات كودائع لدى البنوك المركزية بدون فوائد قد يترتب عليه تكاليف مالية كبيرة.

كما أشار ممثلو القطاع إلى صعوبة تطبيق حدود الاحتفاظ المقترحة، خصوصًا بعد بدء تداول العملات المستقرة في الأسواق الثانوية.

وقال كبير المسؤولين القانونيين في شركة الأصول الرقمية "أجانت"، "توم رودس"، إن مراقبة ملكية العملات المستقرة عبر منصات ومحافظ متعددة قد تكون معقدة ومجهدة إداريًا. ودعا آخرون إلى تعاون أوثق بين الجهات التنظيمية والقطاع أثناء وضع القواعد، مثل اقتراح نيك جونز، الرئيس التنفيذي لشركة "زومو" المتخصصة في تقنية البلوكتشين، اعتماد ورش عمل تنظيمية قصيرة الأجل على غرار نموذج "سبرينت" لهيئة السلوك المالي، الذي يجمع صانعي السياسات وخبراء القطاع لاستكشاف التحديات التقنية.

تقسيم الإشراف بين الجهات التنظيمية

وفق الهيكل التنظيمي المقترح، سيتم تقاسم الإشراف على العملات المستقرة في المملكة المتحدة بين جهتين تنظيميتين:

- بنك إنجلترا: يشرف على مصدري العملات المستقرة ذات الأهمية النظامية ويراقب مخاطر الاستقرار المالي.

- هيئة السلوك المالي (FCA): تشرف على حماية المستهلك وقواعد السلوك لمشاريع العملات المستقرة غير النظامية.

وبالتالي، قد تخضع الشركات التي تُصدر عملات مستقرة واسعة النطاق لإشراف مشترك من كلا الجهتين التنظيميتين.

الخطوات التالية لتنظيم العملات المستقرة

انتهت عملية التشاور في 10 فبراير، وتقوم الجهات التنظيمية حاليًا بمراجعة ملاحظات القطاع. من المتوقع إصدار مسودة القواعد في يونيو 2026، تليها اللوائح النهائية لاحقًا خلال العام.

تمثل هذه العملية خطوة مهمة في جهود المملكة المتحدة لوضع إطار تنظيمي شامل للعملات المستقرة، في الوقت الذي تواصل فيه الحكومات حول العالم تطوير قواعد أسواق الأصول الرقمية.