بورصة نيويورك تعزز خطط تسوية الأوراق المالية الممثلة رقميًا عبر البلوكتشين

أعلنت رئيسة بورصة نيويورك، "لين مارتن"، أن البورصة تواصل تطوير البنية التحتية اللازمة لتسوية الأوراق المالية الممثلة رقميًا عبر البلوكتشين، وذلك بعد أشهر من إعلانها خططًا لإنشاء منصة تداول رقمية مخصصة.

وأكدت مارتن، خلال ندوة للجمعية الوطنية في سيول، مشاركة بورصة نيويورك في مبادرة التوكنة التي أطلقتها شركة الإيداع والتسوية (DTCC) في يوليو، ما يقدم تحديثًا جديدًا لمشروع انتقل من مرحلة الإعلان الأولي إلى الاختبار الفعلي في السوق.

وكانت بورصة نيويورك قد كشفت عن المنصة للمرة الأولى في يناير، بينما قدمت الإفصاحات التنظيمية ومشاركة البورصة في معاملات الإنتاج التي أجرتها DTCC في يوليو صورة أوضح حول كيفية دمج الأوراق المالية الممثلة رقميًا في البنية التحتية الحالية للأسواق الأميركية.

منصة بورصة نيويورك الرقمية تستهدف التداول والتسوية عبر بلوكتشين

كانت شركة إنتركونتيننتال إكستشينج (ICE)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، قد أعلنت عن المنصة في 19 يناير. وتهدف المنصة المخطط لها إلى دمج محرك المطابقة "بيلار" التابع لبورصة نيويورك مع بنية تحتية لما بعد التداول قائمة على بلوكتشين.

وأوضحت ICE أن المنصة ستدعم التداول على مدار الساعة، والتسوية الفورية، والأسهم الجزئية، والأوامر المقومة بالدولار، إلى جانب تمويل العملات المستقرة.

ورهنًا بالحصول على الموافقات التنظيمية، ستدعم المنصة الرقمية المستقلة كلاً من النسخ الممثلة رقميًا للأوراق المالية التقليدية والأوراق المالية الصادرة أصلًا بصيغة رقمية. وسيحتفظ حاملو هذه الأوراق المالية بحقوقهم التقليدية المتعلقة بتوزيعات الأرباح والحوكمة.

كذلك، يجري تصميم النظام لدعم شبكات بلوكتشين متعددة لأغراض التسوية والحفظ، بما يعكس توجه البورصة نحو بنية تحتية أكثر مرونة لتداول الأصول الرقمية.

بورصة نيويورك تشارك في برنامج DTCC لتوكنة الأوراق المالية

وكما ورد في خطط البورصة خلال يناير، يمثل المشروع محاولة أوسع لإدخال تسوية قائمة على بلوكتشين إلى أسواق الأسهم الأميركية الخاضعة للتنظيم، بدلًا من إنشاء منتج أسهم رقمي منفصل عن البنية التقليدية للسوق.

وفي هذا السياق، قالت مارتن في سيول إن بورصة نيويورك ترى أن القطاع يمر بـ"مرحلة تحول حاسمة بين التمويل التقليدي والتمويل اللامركزي".

وأضافت أن بورصة نيويورك شاركت في البرنامج التجريبي لتوكنة الأوراق المالية الذي أطلقته DTCC في يوليو. وأكدت DTCC بشكل مستقل مشاركة بورصة نيويورك إلى جانب أكثر من 30 شركة مالية ورقمية في معاملات إنتاجية حية أُنجزت في 15 يوليو.

وشملت الجهات المشاركة أيضًا بلاك روك، وجولدمان ساكس، وجيه بي مورغان، وناسداك، وسيركل، وأوندو فاينانس، وسيتادل سيكيوريتيز، وفانغارد، ما يعكس اتساع نطاق الاهتمام المؤسسي بالبنية التحتية القائمة على بلوكتشين.

معاملات حية تختبر استخدام الأوراق المالية الممثلة رقميًا

هذا وأفادت DTCC في بيان بأن البرنامج حوّل الأوراق المالية المحفوظة لديها إلى رموز رقمية واستخدمها في معاملات حقيقية. وشملت الاختبارات تسليم الأسهم مقابل الدفع، ومعاملات الخزانة وإعادة الشراء، وإقراض الأوراق المالية، ورهن الضمانات، وتحويلات الأسهم، وعمليات هامش الطرف المقابل المركزي.

ونُفذت المعاملات عبر شبكة Besu الخاصة بـDTCC وشبكة Canton العامة، ما أتاح اختبار استخدام البنية التحتية الرقمية في مجموعة متنوعة من عمليات ما بعد التداول.

وبالتالي، لم تقتصر أعمال يوليو على تجربة تقنية محدودة، بل نُفذت ضمن بيئة الإنتاج الخاصة بـDTCC، وجاءت عقب خطاب عدم ممانعة صادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) في ديسمبر 2025، سمح لـDTCC بتشغيل برنامج للتوكنة لمدة ثلاث سنوات وفق شروط محددة.

وتخطط DTCC لإطلاق خدمة التوكنة الأوسع نطاقًا في أكتوبر، ما يمثل خطوة إضافية نحو إدماج الأصول الممثلة رقميًا في البنية التحتية التقليدية للأسواق المالية.

قواعد بورصة نيويورك تسمح بتداول الأوراق المالية الممثلة رقميًا

وبالتوازي مع ذلك، اتخذت بورصة نيويورك خطوة تنظيمية منفصلة. ففي أبريل، قدمت إلى SEC ملفًا يتضمن قواعد تسمح بتداول الأوراق المالية المؤهلة في شكل رموز رقمية على بورصة نيويورك ضمن البرنامج التجريبي لـDTCC.

ودخل الملف حيز التنفيذ فور تقديمه، وفقًا لإجراءات SEC المعمول بها.

وبموجب هذا الإطار، يمكن تداول الأسهم الممثلة رقميًا إلى جانب الأسهم التقليدية ضمن سجل الأوامر نفسه، شريطة امتلاكها رمز التداول نفسه (CUSIP) والحقوق والامتيازات ذاتها.

وتشمل الأوراق المالية المؤهلة مكونات مؤشر راسل 1000 وصناديق المؤشرات المتداولة التي تتبع المؤشرات الرئيسية. كما لا يؤثر اختيار التمثيل الرقمي على أولوية الأوامر، ما يعني أن هذه الأصول تظل خاضعة لآليات التداول القائمة في السوق.

الفرق بين برنامج DTCC ومنصة بورصة نيويورك الرقمية

مع ذلك، يوجد فرق جوهري بين هذا الإطار التجريبي ومنصة التداول الرقمية المستقلة التي تخطط لها بورصة نيويورك.

فوفقًا لملف SEC، تستمر تسوية الصفقات المنفذة عبر منصة DTCC التجريبية الحالية وفق نظام T+1. في المقابل، تستهدف منصة بورصة نيويورك الرقمية، التي أُعلن عنها بشكل منفصل، دعم التسوية الفورية والتداول على مدار الساعة.

ولا تزال المنصة الرقمية الجديدة خاضعة للموافقات التنظيمية المطلوبة، ما يجعل إطلاقها الفعلي مرتبطًا باستكمال الإجراءات التي حددتها ICE والجهات التنظيمية المختصة.

بورصة نيويورك تعزز شراكاتها لإطلاق منصة الأصول الرقمية

وفي الوقت عينه، تعمل بورصة نيويورك على بناء البنية التحتية اللازمة لمنصتها المقترحة. ففي مارس، وقّعت اتفاقية مع شركة Securitize، عيّنت بموجبها الشركة أول وكيل تحويل رقمي مؤهل لإصدار أوراق مالية أصلية بتقنية بلوكتشين للجهات المصدرة على المنصة الجديدة.

ومن المتوقع أيضًا أن تشارك Securitize Markets كوسيط مالي، رهناً باستيفاء المتطلبات التنظيمية المعمول بها.

أما الخطوة الملموسة التالية، فتتمثل في إطلاق خدمة التوكنة التابعة لـDTCC في أكتوبر، بعد إتمام معاملات الإنتاج التي جرى اختبارها في يوليو.

وتنص قواعد بورصة نيويورك الصادرة في أبريل على أن تُخطر البورصة أعضاءها قبل 30 يومًا على الأقل من بدء تداول الأصول الممثلة رقميًا ضمن الإطار التجريبي لـDTCC.

إلى ذلك، يشير تحرك بورصة نيويورك وDTCC إلى أن توكنة الأوراق المالية تنتقل تدريجيًا من مرحلة التجارب التقنية إلى دمجها في البنية التحتية الفعلية للأسواق المالية الأميركية. والأهم أن التركيز لم يعد على إصدار أصول رقمية منفصلة، بل على استخدام بلوكتشين لتطوير عمليات التداول والتسوية والحفظ ضمن الإطار التنظيمي القائم.

وإذا نجحت هذه المشاريع في تحقيق تسوية أسرع وخفض تكاليف ما بعد التداول دون الإخلال بحماية المستثمرين، فقد تصبح البنية التحتية القائمة على بلوكتشين عنصرًا أساسيًا في تحديث أسواق رأس المال، بدلًا من بقائها مجرد تجربة موازية للنظام المالي التقليدي.