هيئة SEC تقترح قواعد جديدة للحفظ الذاتي للأصول الرقمية لدى المستشارين والصناديق

اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC)، إطاراً تنظيمياً جديداً يحدد كيفية حفظ الأصول الرقمية من جانب المستشارين الاستثماريين والصناديق الخاضعة للتنظيم، في خطوة تهدف إلى توفير مسار متوافق مع القواعد الفيدرالية لحيازة هذه الأصول، رغم أن جزءاً كبيراً من الأطر الحالية وُضع قبل ظهور الإنترنت.

وقال رئيس الهيئة بول أتكينز إن سوق الأصول الرقمية شهد تحولاً كبيراً منذ ظهور بيتكوين عام 2008، إذ انتقل من نطاق محدود إلى فئة أصول تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات وتجذب اهتمام المستثمرين. وأضاف أن القواعد التنظيمية القائمة لم تواكب هذا التطور بالسرعة المطلوبة.

مقترح SEC يعالج تحديات حفظ الأصول الرقمية للمؤسسات

يسعى المقترح إلى سد فجوة تنظيمية تواجه المستثمرين المؤسسيين، لا سيما في الحالات التي لا تتوافر فيها بنية تحتية مؤهلة لحفظ بعض الأصول الرقمية وفق المتطلبات المعمول بها.

ويتضمن الإطار المقترح السماح بحفظ الأصول الرقمية ذاتياً في ظروف محددة، إلى جانب إتاحة المجال أمام شركات الائتمان المرخصة على مستوى الولايات الأميركية لتولي مهام الحفظ لصالح العملاء والصناديق الاستثمارية الخاضعة للتنظيم.

وقد يتيح هذا التوجه لمديري الأصول وصناديق التحوط وغيرهم من المستثمرين المؤسسيين امتلاك بيتكوين وأصول رقمية أخرى مباشرة، بدلاً من الاكتفاء بالتعرض لها عبر صناديق التداول المتداولة أو من خلال وسطاء ماليين.

شروط الحفظ الذاتي للأصول الرقمية بموجب القواعد المقترحة

يسمح المقترح أيضاً للمستشارين الاستثماريين بالاحتفاظ بأصول العملاء والصناديق المنظمة بأنفسهم، ولكن ضمن نطاق محدود من الحالات، بما في ذلك عندما يتبين للمستشار عدم وجود جهة حفظ مؤهلة ومسموح بها يمكنها تقديم هذه الخدمة.

وفي هذا السياق، أوضحت مفوضة الهيئة هيستر بيرس أن الحفظ الذاتي الوارد في المقترح لا يعني بالضرورة أن المستثمرين يتحكمون مباشرة في أصولهم، بل يشير إلى تولي المستشارين الاستثماريين أنفسهم مسؤولية حفظ الأصول العائدة إلى عملائهم.

وأكدت بيرس أن الحفظ الذاتي ليس الخيار المناسب لجميع مالكي الأصول الرقمية، لكنها شددت على أهمية حماية حق المستثمرين الذين يفضلون الاحتفاظ بأصولهم بأنفسهم، محذرة من أن تتحول القواعد التنظيمية إلى وسيلة لإجبارهم على الاستعانة بجهات خارجية لحفظ ممتلكاتهم.

مهلة 60 يوماً لتقديم الملاحظات على مقترح الحفظ

فتحت الهيئة المجال أمام الجمهور لتقديم الملاحظات على المقترح لمدة 60 يوماً، قبل استكمال الإجراءات التنظيمية المرتبطة به.

وأشار أتكينز إلى أن الهيئة تتوقع طرح مبادرات تنظيمية إضافية خلال الفترة المقبلة، معرباً عن تطلعه إلى مواصلة العمل مع إدارة الرئيس دونالد ترامب لتعزيز موقع الولايات المتحدة مركزاً عالمياً لصناعة الأصول الرقمية.

تسارع تنظيم سوق العملات الرقمية بعد تعثر قانون الوضوح

يأتي المقترح في وقت كثفت فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية وهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) جهودهما لوضع قواعد تحكم سوق الأصول الرقمية، عقب تعثر قانون كلاريتي في مجلس الشيوخ.

وفي الأيام التي أعقبت تعثر التشريع، كشفت هيئة الأوراق المالية عن إعفاء تنظيمي طال انتظاره لدعم الابتكار، بينما تقدمت هيئة تداول السلع الآجلة بإجراءات لصياغة قواعد خاصة بالأصول الرقمية إلى البيت الأبيض، في مسار يعكس استمرار التحرك التنظيمي على المستوى التنفيذي رغم غياب التقدم التشريعي المنشود.

وفي تعليق على هذه التطورات، كتب نيت غيراتشي، رئيس شركة نوفاديوس، على منصة إكس أن الجهات التنظيمية تتحرك بسرعة وبقوة، مضيفاً أن بعض السياسيين قد يندمون على عدم إقرار قانون الوضوح.

كيف يمكن أن يؤثر المقترح في تبني الأصول الرقمية مؤسسياً؟

يعكس المقترح توجهاً نحو تكييف قواعد حفظ الأصول مع طبيعة السوق الرقمية واحتياجات المؤسسات التي تسعى إلى امتلاك هذه الأصول مباشرة. وإذا أُقرت القواعد بصيغتها النهائية، فقد يسهم توسيع خيارات الحفظ في تقليل بعض العقبات التشغيلية والتنظيمية أمام مديري الأصول وصناديق التحوط، مع إبقاء حماية أصول العملاء في صلب الإطار الرقابي.

ومع ذلك، ستعتمد النتائج الفعلية على الشروط النهائية للحفظ الذاتي، ومعايير أهلية الجهات الحافظة، وحدود مسؤولية المستشارين الاستثماريين. كما أن استمرار الهيئة في تطوير قواعدها بالتوازي مع تعثر التشريع في الكونغرس يبرز أهمية التمييز بين المبادرات التنظيمية المقترحة والقوانين التي تُقر عبر المسار التشريعي.