بول أتكينز يكشف خطة SEC لجعل الولايات المتحدة مركزًا عالميًا للعملات الرقمية

قامت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية (SEC) بخطوة غير مسبوقة منذ سنوات، حيث عرضت على قطاع العملات الرقمية فرصة للتسوية بدلًا من اللجوء الفوري إلى أوامر الاستدعاء، في تحول واضح في نهجها التنظيمي.

"مشروع كريبتو" لإعادة تشكيل تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة

أعلن رئيس الهيئة بول أتكينز في 31 يوليو 2025 عن إطلاق "مشروع كريبتو"، وهو إطار شامل يهدف إلى تحديث قوانين الأوراق المالية الأميركية بما يتناسب مع أسواق البلوكتشين والأصول الرقمية، مع طموح واضح لجعل الولايات المتحدة مركزًا عالميًا لهذا القطاع.

ويعتمد المشروع بشكل أساسي على إعادة تصنيف الرموز الرقمية وفق اختبار هاوي، وهو المعيار القانوني المستخدم لتحديد ما إذا كان الأصل يُعد ورقة مالية. وبذلك، تسعى الهيئة إلى وضع معايير أوضح تحدد ما يدخل ضمن الأوراق المالية وما يُستثنى منها، بدلًا من ترك ذلك غامضًا إلى حين اتخاذ إجراءات إنفاذ.

استثناءات تنظيمية لأنشطة العملات الرقمية وتعزيز الابتكار

يتضمن المشروع أيضًا إنشاء استثناءات تنظيمية لأنواع محددة من أنشطة العملات الرقمية. ومن أبرزها عمليات الإنزال الجوي (Airdrops)، التي تُستخدم لتوزيع الممثلات الرقمية مجانًا لتعزيز التفاعل المجتمعي، إضافة إلى مكافآت الشبكات مثل عوائد التخزين.

وقد تُعفى هذه الأنشطة من متطلبات تسجيل الأوراق المالية التقليدية، في خطوة تهدف إلى دعم الابتكار وتقليل القيود التنظيمية على الاستخدامات الشائعة داخل منظومة الأصول الرقمية.

تحول في نهج SEC بعد سنوات من "التنظيم عبر الإنفاذ"

يأتي هذا التوجه كرد فعل مباشر على سنوات من البيئة التنظيمية الصارمة، التي دفعت العديد من شركات العملات الرقمية إلى التوسع خارج الولايات المتحدة نحو وجهات مثل جزر كايمان وسويسرا ودبي، بحثًا عن وضوح تنظيمي أكبر.

وفي السابق، اعتمدت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية على ما يُعرف بـ"التنظيم عبر الإنفاذ"، حيث كانت تبدأ بالإجراءات القضائية أولًا، وتترك القرارات القضائية لتشكيل القواعد التنظيمية لاحقًا، ما جعل الشركات تعمل في حالة من عدم اليقين حتى تلقي إشعارات رسمية مثل "ويلز".

استجابة لتوصيات فرقة العمل الرئاسية للأصول الرقمية

يُطرح "مشروع كريبتو" اليوم كتصحيح لمسار تلك المرحلة، وجاء بعد إنشاء فريق العمل الرئاسي المعني بأسواق الأصول الرقمية، والذي أوصى باعتماد نهج أكثر وضوحًا وتنظيمًا في التعامل مع هذا القطاع.

كما أطلقت الهيئة المشروع استجابة مباشرة لتلك التوصيات، في محاولة لبناء إطار تنظيمي أكثر توازنًا بين حماية المستثمرين وتشجيع الابتكار.

تنسيق متزايد بين SEC وCFTC نحو إطار فيدرالي موحد

تشير ملامح المشروع إلى وجود تنسيق مع لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)، ما يعكس توجهًا نحو استراتيجية فيدرالية موحدة لتنظيم الأصول الرقمية بدلًا من التنافس بين الهيئتين على الاختصاص التنظيمي.

كما أشار أتكينز إلى أن عمل الهيئة سيكمل الجهود التشريعية المتعلقة بالعملات المستقرة داخل الكونغرس، ما قد يوسع نطاق الإطار التنظيمي ليشمل بعض أبرز الأصول الرقمية استخدامًا في السوق.

تأثير محتمل على التمويل اللامركزي ودخول المؤسسات

إذا نجح المشروع في وضع قواعد واضحة لحفظ وتداول وتصنيف الرموز الرقمية، فقد يؤدي ذلك إلى تقليل العوائق أمام دخول رؤوس أموال مؤسسية إلى أسواق العملات الرقمية الأميركية.

وتكتسب الاستثناءات المقترحة أهمية خاصة، إذ قد يؤدي إعفاء مكافآت التخزين وتوزيعات الحوكمة من تسجيل الأوراق المالية إلى فتح الباب أمام منتجات التمويل اللامركزي (DeFi) المتوافقة مع القوانين داخل الولايات المتحدة، وهو ما قد يغير قواعد اللعبة للمشاريع التي كانت تستبعد المستخدمين الأميركيين سابقًا.

عملية تنظيم طويلة الأمد لكن أكثر وضوحًا

عادةً ما تمر عملية وضع القواعد في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية بمراحل طويلة تشمل القواعد المقترحة وفترات التعليق العام ثم القواعد النهائية، وهي عملية قد تستغرق سنوات.

وفي الوقت نفسه، تتسابق مناطق أخرى مثل الاتحاد الأوروبي عبر إطار MiCA، إلى جانب دبي وسنغافورة وهونغ كونغ، لتقديم بيئات تنظيمية أكثر جذبًا لشركات العملات الرقمية.

ما يجب مراقبته في المرحلة المقبلة

يبقى المؤشر الأهم في المرحلة المقبلة هو ما إذا كان "مشروع كريبتو" سيترجم فعليًا إلى قواعد مقترحة خلال الأشهر القادمة. فبينما تؤثر الإعلانات على توجهات السوق، فإن القواعد المقترحة تُشكل بيئة التداول، أما القواعد النهائية فهي التي تُحدث تغييرات هيكلية دائمة.

وحتى صدور نصوص تنظيمية واضحة، يظل المشروع بمثابة بيان نوايا متقدم، لكنه حتى الآن يُعد من أكثر الإشارات وضوحًا على تحول جذري في نهج هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية تجاه الأصول الرقمية.