ناسداك تحصل على موافقة SEC لاعتماد تسوية الأسهم الرقمية

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية على تعديل في قواعد ناسداك يسمح بتسوية بعض صفقات الأسهم بصيغة رقمية، مما يُمهد الطريق لاستخدام البنية التحتية القائمة على تقنية البلوكتشين في سوق الأسهم الأميركية.

وبحسب ملف مُقدَّم إلى الهيئة، فإن هذا التعديل، الذي تمت الموافقة عليه يوم الأربعاء، سيمكن المشاركين المؤهلين في برنامج تجريبي تُديره شركة الإيداع والتسوية (DTC)، التابعة لشركة الإيداع والتسوية والمقاصة (DTCC)، من اختيار تسوية صفقات الأسهم بصيغة رقمية.

ورغم أن هذه الخطوة لا تُنشئ منصة جديدة للتداول العام للأسهم القائمة على تقنية البلوكتشين، فإنها، في المقابل، تُمثل خطوة مهمة نحو دمج التسوية الرقمية ضمن هيكل السوق الأميركي الحالي.

ناسداك تدعم التسوية الرقمية ضمن البرنامج التجريبي لـ DTCC

وبموجب الإطار المُعتمد، سيتمكن المشاركون في البرنامج التجريبي من اختيار التسوية الرقمية لصفقات الأسهم، مع الاستمرار في التداول عبر نفس هيكل السوق المُستخدم للأسهم التقليدية.

وبحسب الملف:

• ستُستخدم الأسهم الرقمية ضمن نفس سجل أوامر التداول.

• كما ستحتفظ عمليات التداول الرقمية بنفس أولوية التنفيذ التي تتمتع بها الأسهم التقليدية.

• بالإضافة إلى ذلك، يجب أن تُوفر الأسهم الرقمية للمستثمرين نفس الحقوق والامتيازات التي تتمتع بها الأسهم المتداولة بشكل منتظم.

وبالتالي، فهذا يعني أن الشكل الرقمي يُعامل كتمثيل على مستوى التسوية لنفس الأصل الأساسي، وليس كفئة أصول منفصلة.

ويُعد هذا التمييز مهمًا، لأنه من جهة يحافظ على الخصائص القانونية والاقتصادية للسهم الأصلي، ومن جهة أخرى يختبر كيفية عمل التسوية القائمة على تقنية البلوكتشين ضمن الأسواق العامة الخاضعة للتنظيم.

خطوة عملية نحو بنية تحتية للأسواق قائمة على البلوكتشين

في هذا السياق، يُعد هذا الترخيص أحد أبرز الأمثلة الملموسة حتى الآن على كيفية بدء الجهات التنظيمية الأميركية في استيعاب التمثيل الرقمي ضمن البنية التحتية المالية التقليدية.

فحتى الآن، كانت معظم عروض الأسهم الرقمية موجودة خارج الولايات المتحدة، وعادةً عبر منصات متخصصة في العملات الرقمية تُقدم انكشافًا اصطناعيًا أو رقميًا على أسهم شركات مُدرجة مثل تسلا وآبل للمستخدمين من خارج الولايات المتحدة.

أما على النقيض، فإن تعديل القواعد الذي أقرّته ناسداك يُدخل وظائف الممثلات الرقمية مباشرةً في بنية بورصة أميركية رئيسية وبيئة ما بعد التداول الخاصة بها.

ولهذا السبب، يُعد هذا التطور جديرًا بالملاحظة، ليس لأنه يُغير فورًا طريقة شراء المستثمرين الأفراد للأسهم، بل لأنه يبدأ فعليًا باختبار كيفية انتقال تسوية الأسهم المنظمة مستقبلًا إلى تقنية البلوكتشين.

SEC تُظهر انفتاحًا محسوبًا ضمن الأطر التنظيمية الحالية

في موازاة ذلك، يأتي هذا التحرك في وقت بدأت فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأميركية، بقيادة رئيسها بول أتكينز، في تطوير أجندة أوسع لوضع القواعد المتعلقة بالأصول الرقمية.

ويشمل ذلك العمل على استثناء مقترح للابتكار، قد يدعم نماذج الأوراق المالية القائمة على البلوكتشين في المستقبل.

ومع ذلك، واصلت الهيئة التأكيد على أن الأوراق المالية الرقمية تظل خاضعة لقوانين الأوراق المالية الحالية. ومن هنا، يتضح أن هذا التوازن—بين الانفتاح على الابتكار والالتزام بالقواعد القائمة، يُشكل نهج الهيئة في هذه المرحلة.

كما صرّح أتكينز يوم الثلاثاء بأن الهيئة تعتزم استطلاع آراء الجمهور خلال الأسابيع المقبلة حول عدة قضايا تتعلق بوضع القواعد المستقبلية، بما في ذلك استثناء الابتكار.

وأضاف: "أؤمن بشدة بضرورة إرساء هذه الأسس المتينة، ومنح الناس الثقة، وجذب المستثمرين إلى الولايات المتحدة، والعمل على تطوير منتجات مبتكرة للمستثمرين، وجعل نظامنا المالي أكثر كفاءة وأقل مخاطرة".