نمو قياسي للأسهم الممثلة رقمياً مع بلوغ حجم التداول 15.9 مليار دولار

يشهد سوق الأسهم الممثلة رقمياً نموًا متسارعًا، مع تزايد إقبال المنصات والمستثمرين على نقل الأصول المالية التقليدية إلى شبكات البلوكتشين. وتكشف أحدث بيانات Token Terminal عن قفزة كبيرة في القيمة السوقية وأحجام التداول لعدد من هذه الأصول، مدفوعة بشكل خاص بنمو الأسهم المرتبطة بشركات كبرى مثل "غوغل" و"روبن هود"، إلى جانب صناديق ومؤشرات مثل SPY.

ومع ذلك، فإن هذا النمو السريع لا يعني أن السوق أصبح واسعًا ومتوازنًا بعد، إذ لا تزال نسبة كبيرة من نشاط التداول متركزة في عدد محدود من الأصول. ويطرح ذلك تساؤلات حول مدى استدامة هذا الزخم، وقدرة التمثيل الرقمي على تحويل الأسهم الممثلة رقمياً إلى جزء فعلي من البنية التحتية للأسواق المالية.

SPY يقود نمو الأسهم الممثلة رقمياً

سجلت النسخة الممثلة رقمياً من SPY على منصة Robinhood Chain أقوى نمو خلال 30 يومًا بين الأصول التي تتبعها منصة Token Terminal، إذ ارتفعت قيمتها السوقية بنسبة 1314% لتصل إلى 17.4 مليون دولار.

وجاءت بعدها rGOOGL التابعة لشركة Reality على منصة Arbitrum، بزيادة بلغت 530.9%، لترتفع قيمتها السوقية إلى 18.8 مليون دولار. كما صعدت HOODb التابعة لمنصة Binance bStocks، وهي النسخة الممثلة رقمياً من سهم Robinhood، بنسبة 428.7% لتصل إلى 5.7 مليون دولار.

ولم تقتصر هذه المكاسب على الأصول الثلاثة الأفضل أداءً، بل امتدت إلى مجموعة أوسع من الأسهم الممثلة رقمياً.

فقد ارتفع سهم MSTRb التابع لمنصة Binance bStocks بنسبة 334.6%، لتصل قيمته السوقية إلى 53.8 مليون دولار، ليصبح بذلك الأكبر من حيث القيمة السوقية بين الأصول التي سلطت منصة Token Terminal الضوء عليها.

وبالمثل، حقق سهم NVDA الممثل رقمياً على منصة Robinhood مكاسب بنسبة 284.4%، لتصل قيمته السوقية إلى 15.2 مليون دولار، بينما ارتفع سهم SPACEX بنسبة 276.6% إلى 8.7 مليون دولار.

وفي السياق نفسه، زادت القيمة السوقية لسهم AAPL بنسبة 249.9% لتصل إلى 5.6 مليون دولار، في حين صعد سهم GME بنسبة 219.4% إلى 3.9 مليون دولار.

إضافة إلى ذلك، سجلت عشرات الأسهم الممثلة رقمياً الأخرى مكاسب لا تقل عن 50% خلال فترة الثلاثين يومًا نفسها، ما يشير إلى أن موجة النمو الأخيرة لا تقتصر على عدد محدود من الأسهم الفردية.

لكن، في المقابل، لا تعكس زيادة القيمة السوقية الصورة كاملة، إذ يكشف حجم التداول عن درجة أكبر من التركّز داخل السوق.

مجموعة صغيرة من الممثلات الرقمية تهيمن على تداول الأسهم الممثلة رقمياً

يتضح هذا التركّز بصورة أكبر عند النظر إلى أحجام التداول بدلًا من القيمة السوقية.

وأظهرت بيانات منصة Token Terminal، التي تغطي التسعين يومًا الماضية، أن QQQb كان السهم الممثل رقمياً الأكثر تداولًا، بعدما بلغ حجم تداوله على منصات التداول اللامركزية نحو 4.5 مليار دولار.

وجاء SPYx في المرتبة الثانية بحجم تداول بلغ 1.5 مليار دولار، بينما سجل SPCXb حجم تداول قدره 1.1 مليار دولار.

وبذلك، حققت هذه الرموز الثلاثة مجتمعةً حجم تداول على منصات التداول اللامركزية بلغ نحو 7.1 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 44.7% من إجمالي حجم التداول البالغ 15.9 مليار دولار ضمن فئة الأسهم الممثلة رقمياً.

وفي الوقت نفسه، قفز إجمالي حجم التداول بنسبة 1250.8%، ما يبرز السرعة الكبيرة التي يتوسع بها نشاط تداول الأسهم الممثلة رقمياً على شبكات البلوكتشين.

وبالتالي، تشير هذه الأرقام إلى سوق يشهد نموًا سريعًا، لكنه لا يزال يعتمد بدرجة كبيرة على عدد محدود نسبيًا من المنتجات والأصول.

"روبن هود تشين" يعزز زخم الأسهم الممثلة رقمياً

ويأتي هذا الارتفاع بالتزامن مع اكتساب "روبن هود تشين" زخمًا متزايدًا منذ إطلاقها في أوائل يوليو.

فقد تجاوزت قيمة الأصول المودعة في الشبكة 200 مليون دولار خلال أسبوعها الأول، ما سلط الضوء ليس فقط على الأسهم الممثلة رقمياً، بل أيضًا على النشاط المرتبط بعملات الميم.

ويتزامن ظهور Robinhood Chain مع توسع أوسع في سوق الأسهم الممثلة رقمياً، إذ تشير بيانات CoinGecko المذكورة في المصدر إلى أن هذه الأسهم كانت الفئة الأسرع نموًا التي رصدتها المنصة بين يناير 2024 ومايو 2026.

وخلال هذه الفترة، ارتفع عدد الأسهم الممثلة رقمياً المدرجة من 14 سهمًا فقط إلى 478 سهمًا، بزيادة تجاوزت 3300%.

كما تجاوز هذا النمو أداء فئات أخرى سريعة النمو في سوق الأصول الرقمية، بما في ذلك الأصول الحقيقية والرموز المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ويعكس هذا التوسع جهودًا أوسع لدمج أدوات الأسواق المالية التقليدية ضمن شبكات البلوكتشين، بما يتيح لها التفاعل مع البنية التحتية القائمة حول الأصول الرقمية، ويفتح المجال أمام نماذج جديدة لتداول الأصول وتسويتها.

التمثيل الرقمي تحسن كفاءة الأسواق وتفرض مخاطر جديدة

في المقابل، يجذب هذا النمو السريع مزيدًا من التدقيق من المؤسسات المالية التقليدية وصانعي السياسات، خصوصًا مع توسع استخدام البلوكتشين في الأسواق المالية.

فقد حذّر صندوق النقد الدولي في مذكرة صدرت في أبريل من أن التمثيل الرقمي قد تزيل بعض التأخيرات المتأصلة في الأسواق المالية التقليدية.

وتوفر هذه التأخيرات للبنوك والهيئات التنظيمية وقتًا إضافيًا لتحديد مشكلات السيولة، والتدخل في حالات الأزمات، أو تصحيح الأخطاء قبل أن تصبح أكثر صعوبة في المعالجة.

ومن شأن التسوية القائمة على تقنية البلوكتشين تسريع تنفيذ المعاملات، إلا أن هذه السرعة قد تقلل أيضًا من الوقت المتاح أمام المؤسسات للتدخل عند ظهور مشكلات.

وبالتالي، تبرز مفاضلة جوهرية في نقاش التمثيل الرقمي: فزيادة كفاءة الأسواق وسرعة تنفيذ المعاملات قد تأتي في المقابل على حساب تقليص هامش الاستجابة عند حدوث أي خلل.

وبالنسبة إلى الأسهم الممثلة رقمياً، تشير أحدث البيانات إلى أن المستثمرين والمنصات يختبرون بوتيرة متسارعة فوائد نقل الأسهم التقليدية إلى شبكات البلوكتشين.

ولا يزال هذا السوق صغيرًا نسبيًا مقارنةً بأسواق الأسهم التقليدية، إلا أن وتيرة نموه أصبحت من الصعب تجاهلها.

نمو سريع يكشف إمكانات التمثيل الرقمي وحدودها

إلى ذلك، تكشف هذه الأرقام أن سوق الأسهم الممثلة رقمياً بدأ ينتقل من مرحلة التجربة إلى مرحلة اختبار الاستخدام الفعلي على نطاق أوسع. لكن، في الوقت نفسه، فإن تركّز التداول في عدد محدود من الأصول يوضح أن السوق لم يصل بعد إلى مستوى التنوع والسيولة الذي تتمتع به الأسواق التقليدية.

وبرأيي، فإن التحدي الأساسي خلال المرحلة المقبلة لن يكون فقط في إضافة المزيد من الأسهم إلى شبكات البلوكتشين، بل في بناء سوق يتمتع بسيولة أعمق، وتوزيع أكثر توازنًا لأحجام التداول، وأطر تنظيمية واضحة تحمي المستثمرين دون أن تحد من سرعة الابتكار.

وإذا تمكنت المنصات من معالجة هذه التحديات، فقد تتحول التوكنة تدريجيًا من مجرد وسيلة لإتاحة الأسهم التقليدية على شبكات البلوكتشين إلى بنية تحتية جديدة للتداول والتسوية، وهو ما قد يغير طريقة وصول المستثمرين إلى الأصول المالية في المستقبل.