التحول من تعدين البيتكوين إلى الحوسبة عالية الأداء يعيد رسم قيمة البنية التحتية

يُقدّم الذكاء الاصطناعي معيارًا جديدًا لتقييم قدرات شركات تعدين البيتكوين ومواقعها وبنيتها التحتية الحاسوبية.

لسنوات، جرى تقييم شركات تعدين البيتكوين بشكل أساسي بناءً على اقتصاديات إنتاج البيتكوين: كمية الطاقة التي تستطيع تأمينها، وكفاءة تحويلها إلى قوة تجزئة، وكمية البيتكوين التي يمكن توليدها بهذه القدرة.

لكن الذكاء الاصطناعي بدأ يُغيّر هذا الإطار، ليس لأنه يحل محل تعدين البيتكوين، بل لأنه ينشئ سوقًا بديلة للبنية التحتية التي راكمتها شركات التعدين خلال توسع القطاع.

وبالتالي، يتغير السؤال الذي يطرحه المستثمرون على شركات التعدين. فلم يعد يقتصر على كمية البيتكوين التي يمكن للموقع إنتاجها، بل أصبح أيضًا: ما الاستخدام الأمثل للبنية التحتية المتصلة به؟

الأصل الحقيقي وراء نشاط تعدين البيتكوين

قد يبدو مرفق تعدين البيتكوين كأصل متخصص في الأصول الرقمية، لكن مكوناته الأساسية أوسع نطاقًا، وتشمل الكهرباء المضمونة، والربط بالشبكة، والأراضي، والمحطات الفرعية، والمباني، وأنظمة التبريد، والشبكات، والقدرة على نشر الحوسبة على نطاق واسع.

كان البيتكوين العميل الأصلي لهذه البنية التحتية، إلا أن البنية نفسها لم تكن مرتبطة جوهريًا بالبيتكوين.

وتجسّد شركة Keel Infrastructure، المعروفة سابقًا باسم Bitfarms، كيف بات هذا التمييز أكثر أهمية. فقد أغلقت الشركة عمليات تعدين البيتكوين في الولايات المتحدة، متجهةً نحو الحوسبة عالية الأداء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مع خطط تصل إلى 2.2 جيجاواط من الطاقة المفعّلة والمؤمّنة والقابلة للتوسع.

وتتجاوز أهمية هذه الخطوة مجرد تغيير شركة تعدين واحدة لاستراتيجيتها؛ فهي تُظهر ما يحدث عندما يبدأ السوق في تقييم البنية التحتية الأساسية بمعزل عن النشاط الذي بُنيت لدعمه في الأصل.

وبالتالي، قد تُقيّم شركة التعدين بصورة متزايدة ليس فقط كمنتج للبيتكوين، بل كمالك لبنية تحتية حاسوبية مدعومة بالطاقة، ولها استخدامات متعددة محتملة.

الذكاء الاصطناعي ينشئ سوقًا ثانية للميجاواط

يبدأ انجذاب شركات الذكاء الاصطناعي إلى مواقع التعدين من عنصر يحتاج إليه كلا القطاعين بكميات هائلة: الكهرباء.

وتواجه مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي طلبًا متزايدًا على الطاقة، في وقت قد يستغرق فيه تأمين سعة جديدة من الشبكة سنوات. لذلك، قد تتمتع المواقع القائمة ذات موارد الطاقة الكبيرة والاتصالات الراسخة بالشبكة بقيمة تتجاوز غرضها الأصلي.

وقد أمضى معدّنو البيتكوين سنوات في تأمين هذه الموارد تحديدًا.

وتُعد الاتفاقية التي كشفت عنها شركة Riot Platforms مؤخرًا مع Anthropic أحد أوضح الأمثلة على ذلك. وتمتد الاتفاقية لـ20 عامًا، وتشمل 191 ميغاواط من سعة الحوسبة في منشأة Riot في روكديل بولاية تكساس، مع إيرادات متوقعة تبلغ 9.1 مليار دولار، وإمكانية تمديدها لتصل قيمتها إلى 16.1 مليار دولار.

لكن التطور الأهم لا يتمثل في أي عقد منفرد، بل في ظهور سوق ثانية للبنية التحتية التي بُنيت أصلًا حول تعدين البيتكوين.

وهذا يمنح شركات التعدين معيارًا جديدًا. فإذا استطاع مشغّل للذكاء الاصطناعي توليد قيمة اقتصادية أكبر من طاقة الموقع وبنيته التحتية مقارنةً بما يمكن أن يحققه تعدين البيتكوين، يصبح من الصعب تجاهل تكلفة الفرصة البديلة لمواصلة التعدين.

الطاقة وحدها لا تكفي لإنشاء مركز بيانات للذكاء الاصطناعي

مع ذلك، لا ينبغي المبالغة في تقدير فرص التحول نحو الذكاء الاصطناعي.

فامتلاك وصلة كهرباء كبيرة لا يجعل الموقع مناسبًا تلقائيًا لأحمال عمل الذكاء الاصطناعي. إذ قد تتطلب مراكز البيانات المتخصصة أنظمة تبريد متطورة، وأنظمة كهربائية عالية الكثافة، وشبكات متقدمة، وموثوقية مرتفعة.

لذلك، قد يتطلب تحويل منشأة تعدين إلى مركز بيانات للذكاء الاصطناعي رأس مال كبيرًا، وجهودًا هندسية، ووقتًا طويلًا.

والفرق هنا جوهري: امتلاك الطاقة لا يعني بالضرورة امتلاك بنية تحتية جاهزة للذكاء الاصطناعي.

ولهذا السبب، قد تصبح جودة البنية التحتية لشركة التعدين أهم من مجرد سعتها الإجمالية بالميغاواط.

وقد يحدد الوصول إلى الشبكة، والموقع، والتراخيص، والاتصال، وإمكانية التوسع، والقدرة على دعم أحمال عمل مختلفة، ما إذا كان موقع التعدين يتمتع بميزة حقيقية أم بمجرد فائض في الطاقة.

تعدين البيتكوين لا يزال يتمتع بميزة

الذكاء الاصطناعي ليس بالضرورة الاستخدام الأفضل للبنية التحتية الخاصة بالتعدين.

ويتميز تعدين البيتكوين بميزة تفتقر إليها العديد من أحمال العمل التقليدية في مراكز البيانات، وهي المرونة.

إذ يمكن إيقاف عمليات التعدين مؤقتًا عند ارتفاع أسعار الكهرباء، واستئنافها عند تحسن الجدوى الاقتصادية. أما أحمال عمل الذكاء الاصطناعي فتتطلب عمومًا توافرًا أكبر بكثير وأداءً أكثر اتساقًا.

لذلك، لا تتمثل المفاضلة ببساطة بين البيتكوين والذكاء الاصطناعي، بل بين المرونة والقدرة التعاقدية، والإيرادات القائمة على البروتوكول وإيرادات المؤسسات، والعائدات المتغيرة والتدفقات النقدية للبنية التحتية التي قد تكون أكثر قابلية للتنبؤ.

وهذا تحديدًا ما يجعل الخيارات المتاحة ذات قيمة متزايدة.

الخيارات المتاحة قد تصبح الميزة التنافسية الجديدة في التعدين

قد لا تكون شركات التعدين الأكثر قيمة من الناحية الاستراتيجية هي تلك التي تتخلى عن البيتكوين بأسرع وقت، بل تلك التي تملك القدرة على الاختيار.

فالموقع القادر على دعم تعدين البيتكوين اليوم، وربما أي عبء عمل حاسوبي عالي الكثافة غدًا، يمتلك ما هو أثمن من مصدر دخل واحد: المرونة في اختيار السوق.

وتمثل شركة Keel أحد طرفي هذا الطيف، إذ تحوّل أعمالها من البيتكوين إلى الحوسبة عالية الأداء والذكاء الاصطناعي. في المقابل، تمثل Riot الطرف الآخر، إذ تحتفظ بعمليات التعدين مع تحقيق إيرادات من جزء من بنيتها التحتية عبر اتفاقيات طويلة الأجل لمراكز البيانات.

وهذا الاختلاف جوهري، لأنه يشير إلى عدم وجود نموذج واحد لتطور الصناعة.

فقد يصبح بعض المعدّنين مشغلين متخصصين للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما قد يُبقي آخرون على تعدين البيتكوين إلى جانب أعمال مراكز البيانات. والعامل المشترك هو أن أصولهم المادية باتت قادرة على خدمة أكثر من سوق حوسبة واحد.

الذكاء الاصطناعي يفرض طريقة جديدة لتقييم شركات التعدين

يوفر الذكاء الاصطناعي لتعدين البيتكوين معيارًا خارجيًا افتقرت إليه الصناعة سابقًا.

فقد لطالما جرى تقييم اقتصاديات التعدين بناءً على سعر البيتكوين، وصعوبة الشبكة، ومكافآت الكتل، وتكاليف الطاقة، وكفاءة الأجهزة.

أما الآن، فيمكن للمعدّنين أن يتساءلوا بشكل متزايد: ما الذي ستدفعه شركة حوسبة أخرى مقابل البنية التحتية نفسها؟

وستعتمد الإجابة على تكاليف التحويل، وشروط العقود، ومعدل الاستخدام، وتركيز العملاء، وجدوى كلا النشاطين. لكن المقارنة بحد ذاتها مهمة، لأنها تنشئ اختبارًا قائمًا على السوق لتكلفة الفرصة البديلة لاستخدام البنية التحتية النادرة لتعدين البيتكوين.

وقد يغير ذلك في نهاية المطاف معايير المستثمرين.

فستبقى قوة التجزئة وكفاءة الطاقة عاملين أساسيين، لكن إلى جانبهما، قد يُولي المستثمرون اهتمامًا متزايدًا لتوافر الطاقة، والربط بالشبكة، وجودة الموقع، وإمكانية التوسع، والقدرة على دعم أحمال عمل بديلة.

والنتيجة هي إطار تقييم أوسع يسمح بتقييم البنية التحتية الداعمة لإنتاج البيتكوين بشكل مستقل عن كمية البيتكوين المنتجة.

الذكاء الاصطناعي يغيّر معايير تقييم قطاع تعدين البيتكوين

لا يعني ازدهار الذكاء الاصطناعي بالضرورة التخلي عن البنية التحتية لتعدين البيتكوين، بل يوفر لهذه البنية التحتية سوقًا ثانية.

وقد لا تكون أقوى الشركات في نهاية المطاف هي تلك التي تختار بين البيتكوين والذكاء الاصطناعي، بل تلك التي بنت بنية تحتية قادرة على خدمة كليهما، وعلى التحول نحو الاستخدام الذي يحقق أعلى قيمة.

لسنوات، تنافس المعدّنون على تأمين طاقة رخيصة لإنتاج المزيد من البيتكوين. لكن المرحلة التالية قد تتمحور حول شيء أوسع: السيطرة على الطاقة والبنية التحتية التي تحتاج إليها اقتصادات رقمية متعددة.