ارتفاع البيتكوين يدفع أرباح ستراتيجي غير المحققة إلى 1.4 مليار دولار

حققت شركة "ستراتيجي - Strategy" أرباحًا غير محققة من حيازاتها من البيتكوين، بعدما دفعت موجة الارتفاع الأخيرة سعر العملة الرقمية فوق متوسط سعر الشراء لدى الشركة.

ومع تداول البيتكوين قرب 78,500 دولار، أظهرت حيازات "ستراتيجي" البالغة 840,447 بيتكوين ربحًا غير محقق يُقدّر بنحو 1.4 مليار دولار، وفقًا لبيانات CoinDesk. ويبلغ متوسط سعر شراء الشركة نحو 75,385 دولارًا لكل بيتكوين.

ويأتي هذا التحول بعد ارتفاع سعر البيتكوين بنحو 22% خلال خمس جلسات تداول متتالية، ما خفف بعض الضغوط التي أثقلت ميزانية «ستراتيجي»، المرتبطة بشكل كبير بالبيتكوين، خلال معظم العام.

ارتفاع البيتكوين يعوض الخسائر السابقة

يكتسب هذا التعافي أهمية خاصة بالنظر إلى حجم الخسائر غير المحققة التي تكبدتها «ستراتيجي» سابقًا. فقد انخفض سعر البيتكوين بنحو 54% من ذروته في أكتوبر عند 126 ألف دولار، وعندما تراجع إلى نحو 58 ألف دولار في يوليو، كانت الشركة تواجه خسارة غير محققة تُقدّر بنحو 13 مليار دولار.

وبالتالي، أدى الارتفاع الأخير في سعر البيتكوين إلى تغيير كبير في قيمة أصل الخزينة الرئيسي للشركة. ومع امتلاكها أكثر من 840 ألف بيتكوين، يمكن حتى لتحركات الأسعار المعتدلة نسبيًا أن تُترجم إلى تغيرات بمليارات الدولارات في مكاسب الشركة أو خسائرها غير المحققة.

"ستراتيجي" تعزز احتياطياتها النقدية خلال تراجع البيتكوين

في غضون ذلك، عدّلت «ستراتيجي» وضعها الرأسمالي خلال فترة تراجع السوق. فخلال الأشهر الأخيرة، وبينما كان سعر البيتكوين يتداول بشكل رئيسي بين 60 ألف دولار و65 ألف دولار، باعت الشركة نحو 6,916 بيتكوين، ورفعت احتياطياتها بالدولار الأميركي إلى 4.8 مليار دولار.

ويوفر هذا الاحتياطي النقدي تغطية تُقدّر بنحو 2.8 سنة لمدفوعات الأرباح والالتزامات المالية الأخرى، ما يعزز سيولة الشركة في وقت يرتبط فيه هيكلها الرأسمالي بشكل متزايد باستراتيجيتها القائمة على البيتكوين.

"ستراتيجي" تعيد شراء أسهم STRC الممتازة

إلى جانب تعزيز احتياطياتها النقدية، وظفت «ستراتيجي» جزءًا من رأس مالها لدعم أسهمها الممتازة الدائمة STRC، التي تستهدف إعادتها إلى قيمتها الاسمية البالغة 100 دولار.

وخلال الأسابيع الأربعة الماضية، أعادت الشركة شراء أسهم STRC بقيمة تقارب 347 مليون دولار، مستخدمةً أكثر من ثلث برنامج إعادة الشراء المعتمد والبالغة قيمته مليار دولار.

وتداول سهم STRC مؤخرًا عند 95.62 دولار، بارتفاع يقارب 35% عن أدنى مستوى له في يونيو/حزيران عند 71 دولارًا. وقد قرّب هذا التعافي السهم من قيمته الاسمية، وأظهر في الوقت نفسه استعداد «ستراتيجي» لاستخدام سيولتها لدعم أوراقها المالية إلى جانب حيازاتها من البيتكوين.

ارتفاع سهم "ستراتيجي" مع انتعاش البيتكوين

وانعكس تعافي البيتكوين أيضًا على أداء سهم «ستراتيجي». فقد ارتفع السهم العادي للشركة بنسبة 12% في تداولات ما قبل افتتاح السوق يوم الجمعة، ليصل إلى 125.89 دولارًا، مسجلًا أعلى مستوى له في نحو شهرين.

ويُبرز هذا الارتفاع المكانة الفريدة لـ"ستراتيجي" في السوق، إذ تمنح حيازاتها الضخمة من البيتكوين المساهمين انكشافًا كبيرًا على تحركات العملة الرقمية، بينما تضيف الأسهم العادية والممتازة طبقات أخرى إلى هيكل رأس المال الذي يتعين على الإدارة موازنته باستمرار.

البيتكوين يتجاوز متوسط سعر شراء "ستراتيجي"

يمثل تجاوز سعر البيتكوين متوسط سعر شراء «ستراتيجي» البالغ 75,385 دولارًا عتبة مهمة، بعد أشهر ظلت خلالها حيازات الشركة دون هذا المستوى.

ويُظهر التحول من خسارة غير محققة تُقدّر بنحو 13 مليار دولار في يوليو إلى ربح غير محقق يقارب 1.4 مليار دولار مدى سرعة تغير الوضع المالي للشركة مع ارتفاع سعر البيتكوين. ومع ذلك، تظل هذه المكاسب مرتبطة بشكل كبير بسعر العملة الرقمية في السوق، ما يعني أن أي انعكاس حاد قد يغير الصورة مجددًا.

نموذج بيتكوين الخاص بـ"ستراتيجي" يواجه اختبارًا جديدًا

تُظهر عودة "ستراتيجي" إلى تحقيق الأرباح أن نموذج أعمالها لم يعد يقتصر على تجميع أكبر كمية ممكنة من البيتكوين. فتعزيز الاحتياطي النقدي وإعادة شراء أسهم STRC يشيران أيضًا إلى سعي الشركة لإدارة المخاطر المالية الناتجة عن انكشافها الكبير على أصل شديد التقلب.

ومع ذلك، يبقى التحدي الأساسي قائمًا: فكلما زادت حيازات «ستراتيجي» من البيتكوين، أصبحت ميزانيتها العمومية أكثر حساسية لتحركات سعره. وقد يدعم استمرار ارتفاع البيتكوين الوضع المالي للشركة، لكن قدرتها على الحفاظ على السيولة والوفاء بالتزاماتها خلال فترات التراجع ستحدد في النهاية مدى مرونة نموذجها القائم على البيتكوين.

تحليل: في تقديري، تعكس تحركات «ستراتيجي» الأخيرة تحولًا من استراتيجية تراكم البيتكوين إلى إدارة أكثر تعقيدًا لرأس المال حول هذا الأصل. فالاحتفاظ باحتياطي نقدي كبير وإعادة شراء الأسهم الممتازة قد يمنح الشركة هامشًا أكبر للصمود أمام التقلبات، لكن اعتمادها المتزايد على سعر البيتكوين يظل نقطة القوة والضعف في الوقت نفسه. لذلك، لن يكون ارتفاع قيمة الحيازات كافيًا وحده؛ الاختبار الحقيقي سيكون قدرة الشركة على إدارة السيولة والالتزامات عندما يتغير اتجاه السوق.