تعاون بين Cboeو S&P Dow Jones لطرح عقود خيارات ممثلة رقمياً

تدرس شركتا "Cboe Global Markets" (CBOE) و"S&P Dow Jones Indices" (S&P DJI)، وهما من أبرز المؤسسات في الأسواق المالية، طرح عقود خيارات قائمة على التمثيل الرقمي للأصول بموجب اتفاقية ترخيص مُمددة حديثاً، في خطوة قد تعكس تنامي حضور منتجات قائمة على تقنية بلوكتشين في أسواق المشتقات التقليدية.

وأعلنت الشركتان تمديد اتفاقيتهما طويلة الأمد لمدة 25 عاماً، ما يمنح "Cboe" حقوقاً حصرية لطرح عقود الخيارات المرتبطة بمؤشرها الرائد "S&P 500" (SPX) حتى عام 2051. كما تضمن الإعلان إشارة إلى توجه محتمل جديد في العلاقة بينهما، إذ ذكرت الشركتان أنهما "قد تتعاونان في مجال الابتكار بما يتجاوز مشتقات المؤشرات التقليدية، ليشمل ذلك منتجات مثل عقود الخيارات الممثلة رقمياً".

وفي هذا السياق، قالت كاثرين كلاي، الرئيسة التنفيذية لشركة "S&P DJI"، في بيان: "يتسارع طلب المستثمرين على الاستثمار في الأسهم الأميركية، ونحن نتطلع إلى مستقبل يتمكن فيه كل مستثمر، أينما كان، من الوصول إلى هذا المؤشر المرجعي بالصيغة التي تلائم احتياجاته على أفضل وجه".

ومع ذلك، لم تعلن الشركتان عن منتج ممثل رقمياً محدد، أو جدول زمني، أو تفاصيل بشأن آلية عمل هذه العقود. وبالتالي، تظل عقود الخيارات الممثلة رقمياً حتى الآن مجالاً محتملاً للتعاون ضمن الاتفاقية المُمددة.

حجم سوق عقود خيارات S&P 500 يعزز أهمية الخطوة

رغم ذلك، يجعل حجم السوق هذا الاحتمال لافتاً. فقد أشارت "Cboe" إلى أن عقود الخيارات المرتبطة بمؤشر "S&P 500" (SPX) تُعد من أكثر مشتقات المؤشرات تداولاً ونشاطاً في العالم، إذ سجلت تداولات قياسية بلغت 970.6 مليون عقد، بمتوسط يومي قدره 3.9 مليون عقد.

ومن جانبها، تدير "S&P DJI" بعض المؤشرات المالية المرجعية الأكثر متابعة عالمياً، وفي مقدمتها "S&P 500"، والتي تشكل أساساً لمنتجات استثمارية تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات.

كيف يمكن للتمثيل الرقمي تغيير أسواق المشتقات؟

تعمل عملية التمثيل الرقمي للأصول التقليدية، مثل الأسهم والصناديق وأدوات الائتمان، على نقلها إلى شبكات بلوكتشين، ما يتيح إمكانية تداولها على مدار الساعة وتسويتها بشكل أسرع، فضلاً عن تسهيل انتقالها بين أنظمة التداول والإقراض والضمانات.

وفي المشتقات المالية، قد تتجاوز المزايا المحتملة مجرد تمديد ساعات التداول، إذ يمكن للعقود الممثلة رقمياً الاستفادة من "العقود الذكية" لأتمتة مهام مثل إدارة الضمانات ومتطلبات الهامش وعمليات التسوية. وقد يسهم ذلك في تقليل عدد الوسطاء المشاركين وإتاحة إعادة توظيف رأس المال بسرعة أكبر بعد إتمام التسوية.

وبالنسبة إلى عقود الخيارات، يمكن حجز الضمانات المالية على شبكة بلوكتشين، مع برمجة شروط العقد، بما في ذلك سعر التنفيذ وتاريخ الانتهاء، ضمن العقد الذكي، ما قد يتيح إتمام التسوية تلقائياً استناداً إلى بيانات السوق.

وول ستريت تتوسع في منتجات الأصول الممثلة رقمياً

في ظل هذه الإمكانات، جذبت عملية التمثيل الرقمي للأصول اهتمام عدد من أبرز المؤسسات المالية العالمية، مع اتجاه متزايد لاختبار استخدام التقنية في أسواق الأسهم والتسوية والتداول.

وتعمل بورصة "ناسداك" مع شركة "باي وارد"، الشركة الأم لمنصة "كراكن"، على تطوير أسهم ممثلة رقمياً تتيح للمساهمين حق التصويت. وفي الوقت نفسه، تعمل بورصة نيويورك للأوراق المالية على إنشاء منصة تداول تعمل على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع للأسهم الممثلة رقمياً وصناديق التداول الفورية.

كما تستعد مؤسسة "Depository Trust & Clearing Corporation" (DTCC)، التي تشكل جزءاً أساسياً من عمليات المقاصة والتسوية في "وول ستريت"، لإطلاق خدمة التمثيل الرقمي الخاصة بـ"DTC" في أكتوبر. وصُممت المنصة لدعم نسخ ممثلة رقمياً من الأصول المحفوظة لدى "DTC"، التي تتولى حفظ أصول تتجاوز قيمتها 100 تريليون دولار.

S&P DJI توسع استخدام مؤشراتها عبر شبكات البلوكتشين

ولا تقتصر جهود "S&P Dow Jones Indices" على عقود الخيارات، إذ تعمل الشركة أيضاً على توسيع نطاق استخدام مؤشراتها المرجعية عبر شبكات بلوكتشين.

فقد منحت الشركة ترخيصاً لاستخدام مؤشر "S&P 500" لشركة "Centrifuge" لإطلاق "SPXA"، وهو أول صندوق مؤشرات يعتمد على تقنية بلوكتشين ويحصل على ترخيص من "S&P DJI".

وفي وقت سابق من هذا العام، منحت الشركة أيضاً ترخيصاً لاستخدام مؤشرها المرجعي لشركة "Trade[XYZ]" لإنشاء منتج للعقود الآجلة الدائمة، المتاحة للتداول على مدار الساعة عبر منصة "هايبرليكويد".

وبالتالي، يشير الاتفاق الأخير إلى أن "Cboe" و"S&P DJI" تدرسان توسيع نطاق هذه التجارب لتشمل سوق المشتقات المالية، إلى جانب الاستخدامات الحالية للتمثيل الرقمي في الأسهم والصناديق والتسوية.

وقال كريج دونوهيو، الرئيس التنفيذي لشركة "Cboe Global Markets": "يتيح لنا هذا التوسع تنمية علاماتنا التجارية المرتبطة بمؤشري SPX وVIX بشكل أكبر، مع توفير مستوى اليقين والاستمرارية الذي يتوقعه عملاؤنا من هذه المنتجات".

وأضاف: "كما يمنحنا ذلك مجالاً واسعاً للمضي قدماً نحو آفاق جديدة للابتكار، ومواكبة احتياجات المستثمرين المتطورة والتقنيات الناشئة".

إلى ذلك، تكشف هذه الخطوة عن مسار تدريجي لانتقال التمثيل الرقمي من تجارب محدودة في الأصول التقليدية إلى مجالات أكثر تعقيداً مثل المشتقات. لكن غياب منتج محدد أو جدول زمني من "Cboe" و"S&P DJI" يعني أن الأثر الفعلي لهذه المبادرة لا يزال مرتبطاً بقدرة الشركتين على تحويل التعاون المحتمل إلى منتج قابل للتداول. وفي حال تحقق ذلك، سيكون إدخال عقود خيارات ممثلة رقمياً مرتبطة بمؤشر واسع الاستخدام مثل "S&P 500" اختباراً مهماً لقدرة بنية بلوكتشين على الاندماج مع أسواق المشتقات القائمة، خصوصاً في مجالات التسوية والضمانات وإدارة الهامش.