البيتكوين والإيثيريوم يواجهان انتهاء عقود بقيمة 11 مليار دولار وسط تراجع السوق

يقترب البيتكوين من أحد أبرز مواعيد انتهاء صلاحية عقود الخيارات خلال هذا العام، في وقت لا تزال فيه ظروف سوق التداول الفوري تُظهر ضعفًا ملحوظًا.

ومن المقرر أن تنتهي صلاحية نحو 153,500 عقد خيار بيتكوين يوم الجمعة 26 يونيو، بقيمة اسمية إجمالية تُقدّر بحوالي 9.3 مليار دولار.

ويأتي هذا التوقيت متزامنًا مع نهاية الشهر ونهاية الربع، ما يجعل هذا الحدث أكبر بكثير من عمليات التسوية الأسبوعية المعتادة. وخلال هذه الفترات، عادةً ما يعمد المتداولون إلى إعادة موازنة مراكزهم بشكل مكثف، وهو ما قد يؤدي بدوره إلى تضخيم تقلبات الأسعار على المدى القصير.

وفي وقت إعداد التقرير، كان البيتكوين يتداول قرب مستوى 59,648 دولارًا، بعد أن سجل تراجعًا مؤقتًا إلى أدنى مستوى خلال اليوم عند حوالي 58,189 دولارًا.

البيتكوين يتداول دون مستوى "أقصى الألم" عند 72 ألف دولار

تُظهر بيانات السوق الصادرة عن منصة Deribit أن البيتكوين يدخل هذا الاستحقاق دون مستوى "أقصى الألم" المقدر عند 72,000 دولار.

كما أشارت المنصة إلى أن عمليات انتهاء الصلاحية الفصلية الأخيرة لم تُظهر بشكل متكرر تأثير "تثبيت السعر" حول مستويات التسوية، ما يعكس ضعف انجذاب السوق نحو هذا المستوى في الظروف الحالية.

ويُقصد بمفهوم "أقصى الألم" نقطة السعر التي تنتهي عندها أكبر كمية من عقود الخيارات بلا قيمة. وعندما يتداول السوق الفوري دون هذا المستوى بفارق كبير، فإن عددًا كبيرًا من عقود الشراء (Call Options) يفقد قيمته عند انتهاء الصلاحية، وهو ما يعكس تحولًا في التموضع بدلًا من كونه عامل دفع صعودي مباشر للأسعار.

ارتفاع الطلب على التحوط يعكس ميولًا هبوطية

تُظهر بيانات الخيارات لهذا الأسبوع أن نسبة عقود البيع إلى الشراء تقترب من 0.73، وهو ما يشير إلى استمرار تفوق عقود الشراء عدديًا، لكن مع ازدياد واضح في الطلب على التحوط من الهبوط.

ووفقًا لبيانات GreeksLive، فقد تدهور انحراف دلتا 25 للبيتكوين عبر الآجال القصيرة، حيث أصبحت عقود البيع تُتداول بعلاوة سعرية مقارنة بعقود الشراء في عدة استحقاقات. ويعكس ذلك استعداد المتداولين لدفع تكلفة أعلى لحماية أنفسهم من مزيد من التراجعات.

لمراكز المفتوحة تركز عند مستويات سعرية محورية

ارتفع إجمالي المراكز المفتوحة لخيارات البيتكوين ليقترب من 34 مليار دولار، بحسب بيانات CoinGlass.

كما تُظهر بيانات Deribit أن هناك تركيزًا كبيرًا للمراكز المفتوحة حول مستوى 80,000 دولار، في حين لا يزال مستوى 60,000 دولار يُمثل منطقة دعم حاسمة على الجانب الهبوطي.

وبعد انتهاء صلاحية عقود بقيمة 2.13 مليار دولار الأسبوع الماضي، ظل المتداولون يراقبون عن كثب مستوى 60,000 دولار. كما حذر محللون سابقًا من أن كسر هذا المستوى بشكل واضح قد يؤدي إلى تسارع عمليات التحوط وزيادة ضغوط البيع.

الإيثيريوم يواجه ضغطًا مماثلًا مع انتهاء عقود بمليارات الدولارات

في السياق نفسه، يستعد الإيثيريوم لتسوية كبيرة في سوق المشتقات، مع انتهاء صلاحية نحو مليون عقد خيار بقيمة تقارب 1.6 مليار دولار.

وتبلغ نسبة عقود البيع إلى الشراء للإيثيريوم حوالي 0.54، بينما يقف مستوى "أقصى الألم" عند 2,000 دولار، في حين يتداول الأصل حاليًا قرب 1,544 دولارًا، بعد أن هبط إلى 1,515 دولارًا خلال الجلسة.

ويعني ذلك أن جزءًا كبيرًا من مراكز الشراء للإيثيريوم بات خارج نطاق الربحية، ما يزيد من الضغط على المعنويات في المدى القصير.

سياق السوق: موجة بيع تضيف مزيدًا من الضغط

يأتي هذا الاستحقاق في أعقاب موجة تراجع أوسع في السوق، حيث انخفض البيتكوين بنحو 4% خلال جلسة التداول الآسيوية قبل أن يعاود الارتداد نحو مستوى 60,000 دولار. كما تراجع الإيثيريوم بأكثر من 5%، مسجلًا مستويات شوهدت آخر مرة خلال مراحل هبوط سابقة.

وبذلك، تصل القيمة الإجمالية لعقود الخيارات المنتهية للبيتكوين والإيثيريوم هذا الأسبوع إلى نحو 11 مليار دولار، ما يجعلها واحدة من أكبر أحداث المشتقات في عام 2026 حتى الآن.

من المرجح استمرار التقلبات في المدى القريب

رغم أن انتهاء الصلاحية لا يحدد بالضرورة اتجاه السوق، إلا أن حجم هذا الحدث، إلى جانب ضعف الأسعار الفورية وارتفاع الطلب على التحوط، يشير إلى احتمال بقاء التقلبات مرتفعة خلال الفترة المقبلة.

ويبرز بشكل خاص اتساع الفجوة بين الأسعار الحالية ومستويات تمركز المتداولين عند أسعار تنفيذ أعلى، ما يعكس تحولًا واضحًا في المعنويات بعيدًا عن النظرة الصعودية على المدى القصير. وفي حال فشل البيتكوين في الحفاظ على نطاق 58,000–60,000 دولار، فقد يظل السوق عرضة لتحركات مدفوعة بتدفقات التحوط أكثر من الطلب الفوري الفعلي.