تراجع بيتكوين بعد قرار الفيدرالي مع استمرار تخارجات الصناديق

تراجعت بيتكوين من منطقة 77 ألف دولار إلى نطاق منتصف 75 ألف دولار، في جلسة عكست تحوّل السوق من حالة تماسك حذر إلى تموضع أكثر دفاعية. وجاءت الحركة بعد قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي تثبيت أسعار الفائدة، لكن الأهم بالنسبة للمتداولين لم يكن القرار نفسه بقدر ما كان مضمون رسالة جيروم باول حول التضخم، أسعار الطاقة، ومسار السياسة النقدية خلال المرحلة المقبلة.

فقد أبقى الفيدرالي النطاق المستهدف للفائدة عند  3.5% إلى 3.75%، في قرار كان متوقعاً إلى حد كبير، لكنه جاء وسط انقسام لافت داخل المجلس، وصفته رويترز بأنه الأكثر انقساماً منذ عام 1992. ويعكس هذا الانقسام صعوبة المرحلة الحالية: التضخم لا يزال مصدر قلق، أسعار الطاقة تضغط على التوقعات، والأسواق لم تحصل على إشارة واضحة بأن مسار خفض الفائدة أصبح قريباً أو مضموناً.

بالنسبة إلى بيتكوين، وصلت هذه الرسالة في توقيت حساس. فالسوق كان قد أظهر في الجلسة السابقة قدرة على التماسك قرب 77 ألف دولار رغم تخارجات صناديق التداول الفورية. لكن مع استمرار التخارجات لليوم الثالث، وبقاء مؤشرات المشتقات في وضع دفاعي، أصبح هذا التماسك أقل قوة.

أظهرت أحدث قراءة سوقية منأنلوك أن بيتكوين كانت قرب  75,870 دولاراً، مع تراجع بنحو 1.36%على أساس متوسط حركة 24 ساعة عبر المنصات، إلى جانب معنويات سلبية، وعقود دائمة دون السعر الفوري، وتمويل سلبي طفيف، وفائدة مفتوحة نشطة تقارب 16.17 مليار دولار.

من تماسك قرب 77 ألف دولار إلى اختبار منتصف 75 ألف دولار

الاختلاف الأساسي بين الجلستين يكمن في جودة التماسك.

في الجلسة السابقة، كانت بيتكوين قادرة على البقاء قرب 77 ألف دولار رغم عودة التخارجات من صناديق التداول الفورية. هذا أعطى السوق سردية مرونة: السعر لا يصعد بقوة، لكنه لا يخسر نطاقه أيضاً.

أما في القراءة الأحدث، فقد تبدلت الصورة. تراجعت بيتكوين إلى نطاق منتصف 75 ألف دولار، قبل أن تستقر نسبياً قرب 75,900 دولار في آخر قراءة متاحة. هذا لا يعني انهياراً في السوق، لكنه يعني أن قدرة بيتكوين على تجاهل الضغوط أصبحت أضعف.

وبحسب الخريطة السوقية، دخلت حركة BTC/USD منطقة “المراقبة” عند -1.36%، كما بقي التمويل في منطقة مراقبة عند نحو -0.0008%، وبقيت علاوة العقود الدائمة سلبية قرب -0.029%. في المقابل، ظلت الفائدة المفتوحة قائمة عند نحو 16.17 مليار دولار، ما يعني أن الرافعة المالية لا تزال حاضرة، لكن من دون أن تقدم تأكيداً صعودياً واضحاً.

تخارجات الصناديق تمتد لليوم الثالث

ضغط صناديق التداول الفورية أصبح أكثر وضوحاً في هذه القراءة.

أظهرت البيانات التي راجعتهاأنلوأن صناديق التداول الفورية لبيتكوين في الولايات المتحدة سجلت تخارجات صافية بنحو 137.6 مليون دولار في 29 أبريل، أي ما يعادل تقريباً  1.80 ألف بيتكوين.وجاءت أكبر التخارجات من  IBITبنحو  54.7  مليون دولار، وFBTCبنحو  36.1 مليون دولار، وARKBبنحو 30 مليون دولار، وGBTCبنحو21.1 مليون دولار، بينما سجل  MSBTتدفقاً داخلاً محدوداً بنحو 10.8 مليون دولار.

هذه التخارجات جاءت بعد خروج نحو  89.7 مليون دولار في 28 أبريل، ونحو 263.2  مليون دولار في 27 أبريل. وبذلك، لم تعد المسألة جلسة ضعف منفردة، بل امتدت إلى ثلاثة أيام متتالية من الضغط على صناديق التداول الفورية.

وهنا تكمن أهمية التغير في السعر. فحين تماسكت بيتكوين قرب 77 ألف دولار رغم أولى جلسات التخارج، كان يمكن القول إن السوق قادر على امتصاص الضغط المؤسسي. أما الآن، فإن التراجع إلى منتصف 75 ألف دولار يشير إلى أن هذا الضغط بدأ يظهر بصورة أوضح، خصوصاً عندما تزامن مع حذر المتداولين حول رسالة الفيدرالي.

رسالة باول لم تمنح السوق ما يكفي

قرار تثبيت الفائدة لم يكن مفاجئاً. لكن الأسواق كانت تنتظر ما إذا كان باول سيمنحها مؤشراً أوضح على قرب خفض الفائدة، أو على الأقل نبرة أقل تشدداً تجاه التضخم. ما حصل كان أقرب إلى رسالة حذرة: التضخم لا يزال مرتفعاً، أسعار الطاقة مؤثرة، والقرارات المقبلة ستبقى مرتبطة بالبيانات والمخاطر.

هذا النوع من الرسائل لا يمنح بيتكوين دعماً واضحاً. فالأصل لا يزال حساساً لتوقعات السيولة، وعندما لا يحصل السوق على تأكيد بأن السياسة النقدية ستصبح أكثر تيسيراً قريباً، يصبح الطلب الداخلي في سوق الكريبتو أكثر أهمية.

وفي هذه الجلسة، لم يكن الطلب الداخلي كافياً لتغيير الصورة. تدفقات الصناديق كانت سلبية، المشتقات دفاعية، والمعنويات أضعف.

المشتقات تعكس حذراً لا قناعة

تُعد المشتقات من أوضح الإشارات في هذه القراءة.

بقاء العقود الدائمة دون السعر الفوري يشير عادة إلى تموضع دفاعي، أو إلى إعادة ضبط في الرافعة المالية، أو إلى ضعف شهية المتداولين لملاحقة الصعود. والتمويل السلبي الطفيف لا يُعد بالضرورة إشارة هبوطية حادة، لكنه عندما يأتي بالتزامن مع تراجع السعر والمعنويات، يصبح من الصعب اعتباره عاملاً بنّاءً.

الفائدة المفتوحة تضيف طبقة أخرى من الحذر. وجودها عند مستويات نشطة يعني أن السوق لا يزال مليئاً بالمراكز، لكن هذه المراكز لا تبدو في الوقت الحالي داعمة لاتجاه صعودي واضح. هي تعكس المشاركة، لا الثقة.

لذلك، لا تبدو حركة بيتكوين مجرد رد فعل عابر على قرار الفيدرالي. بل تبدو نتيجة تلاقي ثلاثة عوامل: رسالة نقدية حذرة، تخارجات متواصلة من الصناديق، وتموضع دفاعي في المشتقات.

البيئة الكلية ليست صادمة… لكنها ليست داعمة بالكامل

لا يمكن القول إن البيئة الكلية كانت سلبية بالكامل على بيتكوين. فبعض إشارات الدولار والعوائد لم تكن شديدة الضغط، كما أظهرت الخريطة السوقية أن ضغط الاقتصاد الكلي عند 34.2/100، وهو مستوى غير حاد.

لكن هذا لم يكن كافياً لتغيير اتجاه السوق. أسعار الطاقة بقيت عاملاً ضاغطاً، والفيدرالي نفسه أشار إلى أن التضخم المرتفع يرتبط جزئياً بارتفاع أسعار الطاقة العالمية.

لذلك، يمكن وصف البيئة بأنها مختلطة. بيتكوين لا تواجه صدمة كلية واسعة، لكنها أيضاً لا تتحرك داخل بيئة داعمة بوضوح. وفي مثل هذه الحالة، تصبح تدفقات الصناديق وتموضع المشتقات أكثر تأثيراً في قراءة السوق اليومية.

ماذا يعني ذلك لبيتكوين؟

كسر التماسك قرب 77 ألف دولار لا يعني أن بيتكوين دخلت في موجة هبوط حاسمة، لكنه يغيّر نبرة السوق. فالسؤال لم يعد فقط ما إذا كانت بيتكوين قادرة على تجاهل تخارجات الصناديق، بل ما إذا كانت قادرة على استعادة مستوى 77 ألف دولار بعد رسالة فيدرالية لم تقلل من حالة عدم اليقين.

لاستعادة نبرة أقوى، يحتاج السوق إلى تحسن متزامن في أكثر من مؤشر. يجب أن تتباطأ تخارجات صناديق التداول الفورية أو تتحول إلى تدفقات داخلة، وأن يتحسن الزخم الفوري، وأن تعود العقود الدائمة إلى مستويات أقرب من السعر الفوري أو فوقه. كما يحتاج التمويل إلى الاستقرار من دون عودة الرافعة المالية إلى مستويات مفرطة.

حتى ذلك الحين، تبقى القراءة دفاعية. بيتكوين لا تنهار، لكنها لم تعد تُظهر المرونة نفسها التي أظهرتها عند 77 ألف دولار.

الفيدرالي ثبت الفائدة، وباول أبقى السوق منشغلاً بالتضخم وعدم اليقين، والصناديق سجلت يوماً ثالثاً من التخارجات. ومع بقاء المشتقات حذرة، يصبح استرداد بيتكوين لمنطقة 77 ألف دولار الاختبار الأهم في الجلسات المقبلة.