هيئة الرقابة السويسرية ترخص أول صندوق تداول فوري لبيتكوين للمستثمرين الأفراد

وافقت هيئة الرقابة على الأسواق المالية السويسرية على أول صندوق تداول فوري في البلاد يستثمر مباشرة في عملة بيتكوين ومتاح للمستثمرين الأفراد، ما يتيح لهم التعرض لتحركات سعر العملة الرقمية من خلال صندوق استثماري خاضع للرقابة.

وأعلنت هيئة الرقابة على الأسواق المالية السويسرية (FINMA) الموافقة في 20 أكتوبر، وصنّفت المنتج ضمن فئة «صناديق الاستثمارات البديلة» التي تنطوي على مخاطر محددة بموجب القانون السويسري.

من جهتها، أوضحت شركة BIT Asset Management، ومقرها زيورخ، أن المنتج المعتمد هو صندوقها Bitcoin Fund ETF، الذي سيُتداول تحت الرمز (BBIT). وتتوقع الشركة بدء تداوله في البورصة السويسرية SIX خلال نوفمبر.

وتأتي هذه الموافقة في وقت تواصل فيه المنتجات الاستثمارية المرتبطة ببيتكوين استقطاب المستثمرين التقليديين الراغبين في التعرض للأصول الرقمية عبر الأسواق المالية المنظمة، من دون الحاجة إلى شراء العملة مباشرة وإدارتها بأنفسهم.

سويسرا تطرح هيكلاً استثمارياً جديداً للأفراد في بيتكوين

يستثمر الصندوق المعتمد حديثاً مباشرة في بيتكوين، بدلاً من الاعتماد على العقود الآجلة أو المشتقات المالية الأخرى لتتبع سعرها، ما يجعله أداة استثمارية قائمة على حيازة الأصل الأساسي.

ووفقاً لهيئة (FINMA)، تُعد هذه المرة الأولى التي ترخّص فيها الهيئة صندوق تداول فوري يستثمر مباشرة في بيتكوين ومتاح للمستثمرين الأفراد. وأشارت إلى أن جهات أخرى تقدمت بطلبات مماثلة أو أعلنت نيتها إطلاق منتجات من هذا النوع.

وكانت سويسرا توفر بالفعل منتجات متداولة في البورصة (ETPs) مرتبطة ببيتكوين، ما أتاح للمستثمرين التعرض لتحركات سعرها لسنوات. غير أن هذه المنتجات كانت تُصنّف قانونياً أدوات دين، في حين يخضع الصندوق الجديد لقانون صناديق الاستثمار السويسري.

وبالتالي، يكمن الاختلاف الأساسي في الهيكل القانوني والتنظيمي، وليس في الأصل الذي يستند إليه الاستثمار. فعلى الرغم من أن كلا النوعين يتيحان الاستفادة من تحركات سعر بيتكوين، فإنهما يختلفان في الإطار الذي ينظّم حقوق المستثمرين وطبيعة المخاطر المرتبطة بالمنتج.

كذلك، توسّع هذه الموافقة نطاق الوصول إلى الاستثمار في بيتكوين مقارنة بصناديق الاستثمار في العملات الرقمية التي سمحت بها (FINMA) عام 2021، والتي كانت مقتصرة آنذاك على المستثمرين المؤهلين.

هيئة FINMA تضع شروطاً لحفظ الأصول وحماية المستثمرين

منحت هيئة (FINMA) الصندوق إعفاءً من متطلبات تنويع المخاطر المعتادة، مستندةً إلى تاريخ التداول الطويل نسبياً لبيتكوين وارتفاع حجم تداولاتها مقارنة بالعملات الرقمية الأخرى.

ومع ذلك، شددت الهيئة على أن الموافقة لا تعني انخفاض المخاطر السوقية المرتبطة بالاستثمار في بيتكوين، ولا تلغي احتمالات الخسارة الناتجة عن تقلبات سعرها.

وفي هذا الإطار، يتعين على المؤسسات الخاضعة للرقابة اتخاذ تدابير كافية للحد من المخاطر التشغيلية ومخاطر حفظ الأصول. كما يجب أن توضّح وثائق الصندوق مخاطر الاستثمار بصورة صريحة، فيما يتعين على مزودي الخدمات المالية الذين يوزعون المنتج الالتزام بمتطلبات السلوك المنصوص عليها في قانون الخدمات المالية السويسري.

وحذرت الهيئة تحديداً من أن التقلبات الحادة في سعر بيتكوين قد تؤدي إلى خسارة المستثمرين جزءاً كبيراً من رؤوس أموالهم. وبذلك، توفر الموافقة إطاراً منظماً للاستثمار الفردي، لكنها لا تضمن حماية رأس المال أو الحد من الخسائر المحتملة.

تدفقات صناديق التداول الفوري لبيتكوين في الولايات المتحدة تسلط الضوء على تحوّل طلب المستثمرين

توفر سوق صناديق التداول الفوري لبيتكوين في الولايات المتحدة مقارنة مفيدة لفهم تطور الطلب على هذه المنتجات، بالتزامن مع إتاحة سويسرا هيكلاً استثمارياً منظماً جديداً للمستثمرين الأفراد.

ففي 19 أكتوبر، سجلت صناديق التداول الفوري لبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلية بلغ 526.7 مليون دولار، وفقاً لبيانات «CoinGlass». واستقطب صندوق «iShares Bitcoin Trust» (IBIT) التابع لشركة «BlackRock» تدفقات داخلية بقيمة 665.2 مليون دولار، في حين سجل صندوق «Wise Origin Bitcoin Fund» (FBTC) التابع لشركة «Fidelity» وصندوق «Grayscale Bitcoin Trust» (GBTC) تدفقات خارجة بقيمة 83.6 مليون دولار و54.9 مليون دولار على التوالي.

وتوضح هذه الأرقام التباين في حركة رؤوس الأموال بين الصناديق الفردية، حتى عندما يسجل السوق إجمالاً تدفقات داخلية كبيرة. كما تقدم مؤشراً على نشاط المستثمرين الأميركيين، لكنها لا تكفي وحدها لتوقع حجم الاستثمارات التي قد يستقطبها الصندوق السويسري الجديد.

وفي سياق متصل، سبق لموقع “أنلوك بلوكتشين” أن نشر تقريراً عن استقطاب صناديق التداول الفوري لبيتكوين تدفقات بقيمة 2.7 مليار دولار خلال سبتمبر، قبل أن تشهد السوق صافي تدفقات خارجة بلغ 910 ملايين دولار على مدى أسبوعين. وتعكس هذه التحركات مدى تغير الطلب على المنتجات الاستثمارية المرتبطة ببيتكوين، حتى في الأسواق التي تتمتع ببنية تنظيمية راسخة.

من المتوقع بدء تداول BBIT في نوفمبر

أوضحت شركة BIT Asset Management أن صندوق (BBIT) يهدف إلى إتاحة الاستثمار في بيتكوين من خلال صندوق استثماري منظم في سويسرا، يمكن للمستثمرين الوصول إليه عبر حساب وساطة تقليدي.

ووصفت الشركة المنتج بأنه أول صندوق تداول فوري لبيتكوين في سويسرا، والوحيد في أوروبا ضمن فئة المنتجات التي تحددها. ويعكس هذا الوصف تصنيف الصندوق وهيكله الاستثماري وفقاً للشركة، ولا يعني عدم وجود منتجات أخرى تتيح التعرض لبيتكوين في الأسواق الأوروبية من خلال هياكل قانونية مختلفة.

وبحسب الشركة المُصدرة، من المتوقع أن يبدأ تداول الصندوق في بورصة «SIX» السويسرية خلال نوفمبر. ولم يحدد إعلان هيئة (FINMA) موعداً رسمياً لإطلاقه، كما لم يذكر الجهة المُصدرة أو تاريخ بدء التداول.

تمثل هذه الموافقة خطوة إضافية في تطور سوق الاستثمار المنظم في بيتكوين بسويسرا، وقد تشجع مزيداً من المؤسسات على تقديم منتجات مماثلة إذا أثبت الصندوق قدرته على استقطاب المستثمرين الأفراد.

لكن أهمية الإطلاق لن تُقاس بمجرد إتاحة الصندوق للتداول، بل بحجم التدفقات التي سيجذبها واستمراريتها، فضلاً عن الرسوم ومستوى الإقبال الفعلي من المستثمرين. كما أن اختلاف الهيكل القانوني عن المنتجات القائمة قد يوسع الخيارات المتاحة، لكنه لا يضمن تفوق الصندوق الجديد عليها. وفي نهاية المطاف، سيعتمد أثر هذه الخطوة على مدى قدرة الإطار التنظيمي السويسري على الجمع بين سهولة الوصول إلى بيتكوين ووضوح المخاطر التي يتحملها المستثمرون.