مخاوف التضخم تدفع المستثمرين لسحب 910 ملايين دولار من صناديق البيتكوين الفورية

شهدت صناديق تداول البيتكوين الفورية في الولايات المتحدة تدفقات خارجة بلغت نحو 910 ملايين دولار خلال أسبوعين متتاليين، في مؤشر إلى استمرار عمليات السحب وسط ضغوط التضخم وتغيّر التوقعات بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي، ما ألقى بظلاله على سوق العملات الرقمية.

ووفقاً لبيانات منصة SoSoValue التي نقلها موقع Decrypt، سجلت هذه الصناديق صافي تدفقات خارجة بقيمة 228.6 مليون دولار خلال الأسبوع المنتهي في 18 أكتوبر، بعد سحوبات بلغت 681.1 مليون دولار في الأسبوع السابق. كذلك، شهد يوم الجمعة وحده تدفقات خارجة صافية بقيمة 82.4 مليون دولار، لتنهي الصناديق الأسبوع بتدفقات خارجة في ثلاثة أيام من أصل خمسة أيام تداول.

ودفعت هذه السحوبات صناديق البيتكوين إلى تسجيل صافي تدفقات خارجة خلال أكتوبر. فبعد جذب نحو 293 مليون دولار في بداية الشهر، بلغ صافي التدفقات الخارجة منذ مطلعه نحو 615 مليون دولار، بحسب أداة تتبع الصناديق التابعة لـ«Decrypt».

ورغم هذا التراجع، لا يزال صافي التدفقات الداخلة التراكمي منذ إطلاق هذه المنتجات في يناير 2024 مرتفعاً، إذ يبلغ نحو 57.3 مليار دولار.

بيانات التضخم الأميركية تدفع المستثمرين إلى البيع

اتسم التداول بالتقلب طوال الأسبوع؛ فبعد أن جذبت صناديق البيتكوين 175.7 مليون دولار يوم الثلاثاء، انعكس الاتجاه في اليوم التالي، مع سحب 261.4 مليون دولار، وهو أكبر صافي تدفق خارج يومي خلال الأسبوع.

ولم تنجح التدفقات الداخلة المحدودة، التي بلغت 5.1 مليون دولار يوم الخميس، في تعويض هذه الخسائر، إذ سجلت الصناديق تدفقات خارجة إضافية بقيمة 82.4 مليون دولار يوم الجمعة.

وتزامنت موجة البيع يوم الأربعاء مع صدور بيانات التضخم الأميركية، التي أظهرت ارتفاع أسعار المستهلكين بنسبة 3.7% على أساس سنوي في سبتمبر، متجاوزة التوقعات البالغة 3.6%. وفي اليوم التالي، جاء مؤشر أسعار المنتجين أعلى من المتوقع، ما عزز المخاوف من استمرار التضخم عند مستويات مرتفعة وأثار تكهنات بشأن احتمال رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مجدداً.

وفي ظل هذه الظروف، قد تجعل أسعار الفائدة المرتفعة السندات الحكومية والاستثمارات التقليدية أكثر جاذبية مقارنة بالأصول عالية المخاطر، مثل البيتكوين. كما تزيد تكاليف الاقتراض وقد تدعم قوة الدولار، ما يفاقم الضغوط على المتداولين الذين يعتمدون على الرافعة المالية لتعزيز مراكزهم في سوق العملات الرقمية.

هبوط البيتكوين دون 80 ألف دولار يفاقم تصفية المراكز بالرافعة المالية

امتدت الضغوط إلى سوق العملات الرقمية عموماً، إذ هبط سعر البيتكوين لفترة وجيزة دون مستوى 80 ألف دولار يوم الخميس، ما أدى إلى موجة حادة من تصفية مراكز التداول المعتمدة على الرافعة المالية.

وأظهرت بيانات منصة “كوين غلاس” تصفية مراكز في العملات الرقمية بقيمة تقارب 950 مليون دولار خلال 24 ساعة، شكّلت مراكز الشراء، التي تراهن على ارتفاع الأسعار، نحو 90% منها. وتفاقم عمليات التصفية القسرية تراجع الأسعار، إذ يُضطر المتداولون إلى إغلاق مراكزهم لتلبية متطلبات الهامش.

كذلك، دفع ضغط البيع سعر البيتكوين إلى ما دون متوسط تكلفة الشراء التقديري للمستثمرين في صناديق التداول الفورية. وقدّر إيليا كالتشيف، المحلل في شركة “نيكسو”، هذا المستوى بنحو 82,300 دولار، وفقاً لتصريحات نقلها موقع Decrypt.

وقد يؤدي استمرار تداول البيتكوين دون هذا المستوى إلى زيادة ضغوط البيع، إذا تصاعد قلق المستثمرين بشأن الخسائر المحتملة. ومع ذلك، يبقى هذا الرقم تقديراً لا يعكس تكلفة دخول جميع المستثمرين، نظراً إلى اختلاف توقيت عمليات الشراء وأسعارها.

وأغلقت البيتكوين تداولات الجمعة عند نحو 81,590 دولاراً، منخفضةً عن مستوى 82,337 دولاراً المسجل قبل أسبوع.

تدفقات صناديق البيتكوين تسجل عجزاً صافياً بقيمة 615 مليون دولار في أكتوبر

تأتي هذه السحوبات بعد تحول حاد في اتجاه التدفقات مطلع الشهر. ففي 7 أكتوبر، سجلت صناديق التداول الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة بقيمة 484.9 مليون دولار، وهو أكبر سحب يومي منذ يونيو، بحسب Decrypt.

ولم يقتصر التراجع على صناديق البيتكوين، إذ سجلت صناديق الإيثيريوم وسولانا أيضاً تدفقات خارجة صافية خلال أكتوبر، ما يعكس اتساع نطاق الحذر بين المستثمرين تجاه المنتجات المالية المرتبطة بالعملات الرقمية.

وتتيح صناديق التداول الفورية للبيتكوين للمستثمرين التعرض لتحركات سعر العملة عبر حسابات الوساطة التقليدية، دون الحاجة إلى شرائها مباشرة أو إدارة حفظها بأنفسهم. ومنذ إطلاقها في يناير 2024، أصبحت هذه الصناديق قناة استثمارية رئيسية للمؤسسات والمستشارين الماليين الراغبين في الاستثمار في الأصول الرقمية.

لذلك، تُعد حركة التدفقات اليومية مؤشراً مهماً لقياس الطلب على هذه المنتجات، لكن خروج الأموال منها لا يعني بالضرورة أن جميع المستثمرين المؤسسيين يقلصون انكشافهم على البيتكوين. فقد يعيد بعضهم توزيع مراكزه بين الحيازات المباشرة والمشتقات المالية وأدوات الاستثمار الأخرى.

الطلب طويل الأجل على صناديق البيتكوين يواجه اختباراً قصير الأجل

تمثل السحوبات الأخيرة انتكاسة لصناديق التداول الفورية للبيتكوين، لكنها لا تلغي التدفقات الكبيرة التي استقطبتها منذ إطلاقها. فلا تزال هذه المنتجات تحتل مكانة بارزة في الأسواق المالية التقليدية، رغم أن عمليات الاسترداد خلال أكتوبر تشير إلى تراجع شهية المستثمرين للمخاطرة على المدى القريب.

وقدّرت منصة «SoSoValue» صافي أصول هذه الصناديق بنحو 104.29 مليار دولار، في حين أشار نظام التتبع التابع لـ«Decrypt» إلى نحو 100.2 مليار دولار، ما يعكس اختلافاً في الأرقام المنشورة بين المصدرين.

وستعتمد التوقعات قصيرة الأجل جزئياً على مسار التضخم في الولايات المتحدة ومدى تأثيره في قرارات الاحتياطي الفيدرالي. فإذا استمرت ضغوط الأسعار، فقد تبقى عوائد السندات مرتفعة، ما يحد من جاذبية الأصول عالية المخاطر. أما تباطؤ التضخم، فقد يخفف هذه الضغوط ويدعم عودة الطلب على البيتكوين.

وتكشف التدفقات الخارجة التي بلغت نحو 910 ملايين دولار خلال أسبوعين عن مدى تأثر صناديق البيتكوين بالتغيرات الاقتصادية الكلية، ولا سيما توقعات أسعار الفائدة. لكن من المبكر اعتبار هذا التراجع دليلاً على انحسار الطلب المؤسسي طويل الأجل؛ فالأرقام التراكمية لا تزال مرتفعة، رغم ضعف التدفقات الأخيرة. وستتضح دلالة هذه السحوبات أكثر إذا استمرت خلال الأسابيع المقبلة، أو تزامنت مع تراجع إضافي في أسعار البيتكوين. ففي هذه الحالة، قد يتحول الحذر المؤقت إلى اتجاه أوسع لإعادة تقييم المخاطر، بينما قد يشير تعافي التدفقات إلى أن المستثمرين يتعاملون مع التراجع بوصفه تصحيحاً قصير الأجل لا تحولاً جذرياً في توجهاتهم.