خزائن الأصول الرقمية تجذب 2.6 مليار دولار وسط حالة عدم يقين في السوق
سجّلت خزائن الأصول الرقمية أقوى تدفقات نقدية داخلة لها خلال سبعة أسابيع، إذ تجاوزت 2.6 مليار دولار أميركية من تدفقات رأس المال المؤسسي، وذلك على الرغم من حالة عدم اليقين التي لا تزال تهيمن على سوق الأصول الرقمية.
وفي هذا السياق، شهدت هذه الخزائن تدفقات نقدية صافية بقيمة 1.36 مليار دولار أميركية خلال الفترة الممتدة بين 8 و14 ديسمبر، توزّعت بشكل رئيسي بواقع 940 مليون دولار أميركية في خزائن بيتكوين الاستثمارية، و423 مليون دولار أميركية في إيثيريوم، و724 ألف دولار أميركية في Bittensor. في المقابل، سُجّلت تدفقات خارجة طفيفة بقيمة 2.55 مليون دولار أميركية من منتجات سولانا، وذلك وفقًا لبيانات منصة DeFiLlama.
وبالتوازي مع ذلك، يُظهر تحليل البيانات أن شركة Strategy، المتخصصة في خزائن بيتكوين الاستثمارية، واصلت تعزيز حيازاتها من العملة الرقمية الأكبر. ففي 7 ديسمبر، اشترت الشركة 10,624 بيتكوين بقيمة 962.69 مليون دولار أميركية، ثم عادت بعد أسبوع، في 15 ديسمبر، لتستحوذ على 10,645 بيتكوين إضافية بقيمة 980.28 مليون دولار أميركية. ونتيجة لذلك، بلغ إجمالي قيمة مشتريات الشركة من بيتكوين نحو ملياري دولار أميركية.
ورغم تراجع سعر بيتكوين حاليًا إلى نحو 87,170 دولارًا أميركية، بانخفاض نسبته 3.4% خلال الأسبوع الماضي وفقًا لبيانات CoinGecko، فإن القيمة الإجمالية لحيازات Strategy، البالغة 671,270 بيتكوين، تُقدَّر بنحو 58.26 مليار دولار أميركية وفق الأسعار الحالية.
ومع ذلك، وعلى الرغم من هذا التراكم الكبير لبيتكوين، واصل صافي قيمة أصول الشركة السوقية (mNAV) مساره الهبوطي، ليتداول حاليًا عند مستوى يقارب 0.91. وغالبًا ما يُشكّل تراجع mNAV إلى ما دون مستوى الواحد تحديًا أمام الشركة في ما يتعلق بجمع سيولة جديدة لتمويل عمليات شراء إضافية من الأصول الرقمية.
ويتقاطع هذا الانخفاض في mNAV لشركة Strategy مع المزاج الحذر السائد في سوق الأصول الرقمية عمومًا. ففي هذا الإطار، يُقدّر مستخدمو منصة التنبؤات Myriad، المملوكة لشركة Dastan الأم لموقع Decrypt، احتمالية وصول mNAV لشركة Strategy إلى 1.5 بنسبة 32% فقط، مقابل سيناريو يبلغ فيه 0.85، ما يعكس استمرار الحذر لدى المستثمرين.
وفي محاولة لمعالجة هذه الضغوط، أطلقت شركة Strategy، خلال الأسابيع الأخيرة، احتياطيًا نقديًا بقيمة 1.44 مليار دولار أميركية، بهدف دعم توزيعات أرباح المساهمين وتقليص الحاجة إلى بيع أي جزء من حيازاتها من عملة بيتكوين.
من جهة أخرى، تسارعت وتيرة التدفقات النقدية في الأسبوع اللاحق، إذ أظهرت البيانات الأولية للفترة بين 15 و21 ديسمبر تدفقات إضافية بقيمة 980 مليون دولار أميركية إلى بيتكوين، إلى جانب 313 مليون دولار أميركية إلى إيثيريوم، ما يعزز صورة الزخم المتجدد في خزائن الأصول الرقمية.
وفي هذا السياق، قال جيمي شو، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي للعمليات في بروتوكول العائد الكمي Axsis، لموقع Decrypt إن “المحرّك الرئيسي لهذا الارتفاع يتمثل في خفض سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي في 10 ديسمبر، وهو ما ضخ سيولة جديدة في الأسواق وخفّض تكلفة الرافعة المالية للمضاربين المؤسسيين”.
إلى جانب ذلك، أشار شو إلى عامل تنظيمي محفّز لا يقل أهمية، يتمثل في معيار المحاسبة الجديد الصادر عن مجلس معايير المحاسبة المالية (ASU 2023-08)، والذي دخل حيّز التنفيذ هذا العام.
وأضاف أن “هذا التحول الكلي يتزامن مع أول سنة إلزامية تسمح فيها القواعد الجديدة للشركات بالإبلاغ عن ارتفاع أسعار الأصول الرقمية كصافي دخل للمرة الأولى”. ورغم أن التوقيت قد يُفسَّر كخطوة تكتيكية في نهاية العام لتحسين ميزانيات السنة المالية 2025، إلا أنه يعكس في جوهره تحوّلًا هيكليًا أعمق نحو اعتبار الأصول الرقمية فئة دائمة من الأوراق المالية القابلة للتداول.
وفي ما يتعلق بتوزيع التدفقات، يكشف تركيز الاستثمارات عن عقلية مؤسسية واضحة. إذ يعكس الثقل الكبير الممنوح لبيتكوين وإيثيريوم ما يُعرف بـ“الهروب إلى الجودة”، أي التوجّه نحو الأصول الأعلى سيولة والقادرة على استيعاب تحركات الخزينة واسعة النطاق.
أما إدراج أصل متخصص مثل Bittensor، فقد جاء مدفوعًا بعاملين محددين، هما حدث التنصيف الذي جرى في 12 ديسمبر، وإطلاق صندوق Grayscale Bittensor Trust، ما يشير إلى أن شهية المؤسسات لا تزال مُنصبّة على رهانات قائمة على مؤشرات أساسية وسرديات قوية، بدلًا من التوجّه نحو تنويع واسع النطاق في الأصول الرقمية.
