قفزة في تمويل مشاريع العملات الرقمية الناشئة تصل إلى 4.6 مليار دولار
شهد الاستثمار العالمي في شركات العملات الرقمية الناشئة انتعاشًا ملحوظًا في الربع الثالث، حيث وصل إلى 4.65 مليار دولار، وهو ثاني أعلى مستوى له منذ انهيار FTX أواخر عام 2022، مما أدى حينها إلى تجميد طويل الأمد لتمويل المشاريع في هذا القطاع.
وأشار تقرير صدر يوم الاثنين عن أليكس ثورن، رئيس قسم الأبحاث في Galaxy Digital، إلى أن التزامات المشاريع قفزت بنسبة 290% مقارنة بالربع السابق، مقتربةً من ذروة الربع الأول البالغة 4.8 مليار دولار. وعلى الرغم من أن النشاط لا يزال أقل بكثير من أعلى مستوياته في 2021-2022، اعتبر ثورن أن الوتيرة الحالية تعكس سوقًا “نشطًا وصحيًا”، مع تركيز الاهتمام على العملات المستقرة، والمشاريع المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية الأساسية لشبكات البلوكتشين، وتقنيات التداول.
على الرغم من تسجيل 414 صفقة مشاريع في الربع الثالث، بقي التمويل مركّزًا بشكل كبير، إذ شكلت سبع صفقات فقط نصف رأس المال المُجمع، وفقًا لموقع Cointelegraph. وكان من أبرزها جمع شركة ريفولوت العملاقة للتكنولوجيا المالية مليار دولار، تلتها جولة كراكن بقيمة 500 مليون دولار، ثم جمع بنك إيريبور الأمريكي، المتخصص في العملات الرقمية، 250 مليون دولار. ولاحظ التقرير أن الشركات الأكثر نضجًا، والتي تأسست حوالي عام 2018، استقطبت معظم رأس المال، في حين شكلت الشركات التي تأسست عام 2024 الجزء الأكبر من عدد الصفقات.
وأشار “ثورن” إلى أن الاستثمار في مرحلة ما قبل التأسيس يشهد تقلصًا مع نضج القطاع، ومع اكتساب الشركات الأكثر رسوخًا زخمًا حقيقيًا في السوق ودخول اللاعبين التقليديين إلى عالم العملات الرقمية، يبدو أن عصر رهانات المضاربة الصغيرة في المراحل المبكرة آخذ في التلاشي.
ومن الاتجاهات البارزة في السنوات الأخيرة وجود فجوة بين تمويل رأس المال الاستثماري وأسعار سوق العملات الرقمية. فقد أظهرت أسواق الصعود في عامي 2017 و2021 توافقًا قويًا بين ارتفاع أسعار بيتكوين وتدفق أموال رأس المال الاستثماري، إلا أن هذا النمط انهار منذ أواخر 2022. ويرى ثورن أن ضعف بيئة الاستثمار يعود إلى عدة عوامل، منها تراجع الاهتمام بفئات كانت رائجة سابقًا مثل الويب 3.0، والأصول غير القابلة للإستبدال، والألعاب، بالإضافة إلى المنافسة الشديدة من شركات الذكاء الاصطناعي الناشئة، وتشديد السياسة النقدية وارتفاع أسعار الفائدة.
كما أن صعود منتجات بيتكوين المتداولة في البورصة (ETPs) وشركات إدارة الأصول الرقمية أعاد تشكيل المشهد، إذ قد يفضل كبار المستثمرين، مثل صناديق التقاعد وصناديق التحوط والمؤسسات، الاستثمار من خلال هذه الأدوات السائلة والخاضعة للتنظيم بدلاً من الاستثمار في الشركات الناشئة عالية المخاطر في مراحلها المبكرة.
وعلى الرغم من أن حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي لا تزال تُثقل كاهل مُخصصي الاستثمارات، أكد ثورن أن التقدم التنظيمي قد يُنعش الاهتمام برأس المال المُغامر. فقد تشجع الأطر القانونية الأكثر وضوحًا في الأسواق الرئيسية، وخاصة الولايات المتحدة، المستثمرين المؤسسيين على العودة إلى الاستثمار في صفقات رأس المال المُغامر.
وفي هذا السياق، واصلت الولايات المتحدة تصدرها نشاط رأس المال المُغامر في العملات الرقمية خلال الربع الثالث، حيث ذهب 47% من رأس المال المستثمر إلى شركات مقرها الولايات المتحدة، فيما استحوذت المملكة المتحدة على 28%، وسنغافورة على 3.8%. كما تصدرت الولايات المتحدة عدد الصفقات بنسبة 40%، تلتها سنغافورة بنسبة 7.3%، والمملكة المتحدة بنسبة 6.8%.
وعلى الرغم من الشكاوى المتعلقة بعدم اليقين التنظيمي في السنوات السابقة، تمكنت الولايات المتحدة من اجتذاب أكبر حصة من رأس المال الاستثماري في العملات الرقمية بشكل مستمر. ويتوقع ثورن أن يتعزز هذا الوضع في ظل إدارة ترامب المؤيدة للعملات الرقمية، وبعد إقرار قانون “جينيوس”، الذي يهدف إلى توحيد القواعد في قطاع الأصول الرقمية.
وكتب ثورن: “من المرجح أن تنمو هيمنة الولايات المتحدة”، خاصة إذا أقرّ الكونغرس تشريعًا لهيكل السوق من شأنه أن يُدخل المؤسسات المالية التقليدية إلى هذا القطاع بشكل أكبر”.
