إنتعاش تجميد إيثيريوم مع عودة المؤسسات بعد انخفاض ضغط الخروج
شهدت ديناميكيات التجميد في شبكة إيثيريوم تحوّلًا جذريًا هذا الأسبوع، في تطوّر يعكس مؤشرات واضحة على تجدّد الثقة لدى كبار حاملي الأصول الرقمية والمؤسسات الاستثمارية على حدّ سواء. ويأتي هذا التحوّل بعد فترة طويلة من الضغوط التي خيّمت على نظام التجميد، لا سيّما في النصف الثاني من العام الماضي.
فبحسب بيانات الشبكة، انخفضت قائمة انتظار خروج المدقّقين إلى الصفر، في انعكاس شبه كامل لضغط السحب الكبير الذي بلغ ذروته في أواخر عام 2025. ففي منتصف سبتمبر، كان أكثر من 2.6 مليون إيثيريوم بانتظار الخروج من نظام التجميد، ما أدّى آنذاك إلى تأخيرات امتدّت لأيام طويلة. أمّا اليوم، فقد جرى تصفية هذا التراكم بالكامل، لتتراجع فترات الانتظار إلى مجرّد دقائق، وهو ما يفسّره كثير من المشاركين في السوق على أنّه إشارة إلى بلوغ ضغط البيع المرتبط بإلغاء التجميد ذروته وانحساره تدريجيًا.
وبالتوازي مع تراجع عمليات الخروج، بدأت رؤوس أموال جديدة تتدفّق مجددًا إلى التجميد. إذ اتسعت قائمة انتظار دخول المدقّقين لتصل إلى نحو 1.3 مليون إيثيريوم، وهو أعلى مستوى لها منذ نوفمبر، في دلالة على أن حاملي العملات يفضّلون مرة أخرى تجميد إيثيريوم مقابل عائد، بدل الاحتفاظ به في صورة سيولة قابلة للبيع السريع.
ويأتي هذا التحوّل في التدفقات في سياق أوسع من تنامي المشاركة المؤسسية في تجميد إيثيريوم. فقد اعتمدت شركات إدارة الخزينة ومنتجات الاستثمار الخاضعة للتنظيم التجميد كاستراتيجية مستدامة لتوليد العائدات، ما أسهم في إعادة تشكيل قاعدة المدقّقين داخل شبكة إيثيريوم، ومنحها طابعًا أكثر مؤسسية.
وفي هذا الإطار، تبرز شركة BitMine بوصفها أكبر شركة لإدارة خزينة إيثيريوم في العالم وأحد أبرز اللاعبين في هذا المشهد. فقد بدأت الشركة بتجميد إيثيريوم في أواخر ديسمبر، وأضافت أكثر من 82 ألف إيثيريوم إلى نظام التجميد في وقت سابق من هذا الشهر، وفقًا لبيانات شركة تحليلات البلوك تشين Arkham Intelligence. وتمتلك BitMine حاليًا نحو 659 ألف إيثيريوم مُجمّد، تُقدَّر قيمته بحوالي 2.1 مليار دولار، من إجمالي حيازاتها التي تتجاوز 4.1 ملايين إيثيريوم، أي ما يعادل قرابة 3.4% من إجمالي المعروض المتداول من إيثيريوم.
وتعزّز هذا الزخم المؤسسي بشكل أكبر خلال الأسبوع الجاري، بعدما أصبح صندوق تداول “غراي سكايل” الفوري والمتخصص في تجميد إيثيريوم أول صندوق متداول في البورصة الأميركية يوزّع مكافآت التجميد على المستثمرين. وقد أصدر الصندوق أول دفعة للمساهمين المؤهلين في الخامس من يناير، والتي تعكس المكافآت المتراكمة خلال الربع الأخير من عام 2025، على أن يبدأ تداول الأسهم من دون توزيعات أرباح في الجلسة التالية.
وفي الوقت الراهن، تُظهر بيانات الشبكة أن إيثيريوم مؤمَّن بواسطة 975,088 مدقّقًا نشطًا، مع إجمالي 35.67 مليون إيثيريوم مُجمّد. ورغم اتساع قاعدة المشاركة، لا تزال قوة التجميد متركّزة لدى عدد محدود من المشغّلين الكبار، إذ تستحوذ Lido DAO على أكثر قليلًا من 22% من إجمالي الإيثيريوم المُخزّن، تليها كلّ من Binance وEther.fi وCoinbase وFigment، في حين لا يزال جزء محدود من الإيثيريوم المُجمّد غير محدّد المصدر.
على صعيد الأسعار، تفاعل سعر إيثيريوم بشكل محدود مع تغيّرات تدفقات التجميد، مسجّلًا ارتفاعًا بنحو 2% خلال الساعات الأربع والعشرين الماضية ليصل إلى قرابة 3220 دولارًا. ومع ذلك، لا يزال السعر بعيدًا عن أعلى مستوياته التاريخية البالغة 4953 دولارًا، والتي سُجّلت في أغسطس 2025.
وبالنظر إلى مجمل هذه المؤشرات، يبدو أن انهيار قائمة انتظار الخروج، إلى جانب الارتفاع الملحوظ في التزامات التجميد الجديدة، يعكسان تحوّلًا في سلوك السوق نحو قبول أوسع بتجميد رؤوس الأموال ضمن نموذج الأمان طويل الأجل لشبكة إيثيريوم، مع لعب المؤسسات هذه المرة دورًا محوريًا في ترسيخ هذا الاتجاه.
