ارتفاع قياسي لـ RWAs في 2025 مع تصدّر الائتمان الخاص مشهد التمويل اللامركزي

يُظهر تقرير صادر عن شركة ريدستون أن الائتمان الخاص يُعد المحرّك الرئيسي لنمو سوق الأصول في العالم الحقيقي، وهو ما يعكس توجهًا متزايدًا نحو استخدام التمويل اللامركزي في التطبيقات الواقعية.
في هذا السياق، تُعدّ الأصول الممثلة رقمياً في العالم الحقيقي (RWA) من أبرز الاتجاهات الرائجة في سوق العملات الرقمية خلال عام 2025. فقد نشرت ريدستون، يوم الخميس، تقريرًا تناول حالة التمويل عبر الشبكة خلال النصف الأول من هذا العام، مشيرةً إلى أن الأصول المرجحة بالمخاطر تُعد من أسرع الفئات نموًا ضمن هذه السوق المتطورة.
وقد بلغت قيمة هذه الأصول المرجحة بالمخاطر أكثر من 24 مليار دولار أميركي في يونيو 2025، مقارنةً بنمو سابق تراوح بين 5 مليارات و10 مليارات دولار في عام 2022. ويأتي هذا النمو القوي في المرتبة الثانية مباشرةً بعد العملات المستقرة، التي سجلت بدورها أداءً قويًا في نفس الفترة.

ويُرجع مارسين كازمييرتشاك، المؤسس الشريك لشركة ريدستون، هذا النمو الملحوظ إلى الائتمان الخاص، وهو يشير بذلك إلى القروض التي تُمنح خارج النظام المصرفي التقليدي، وغالبًا ما تُقدّم مباشرةً إلى الشركات الخاصة. وقد برز هذا النوع من التمويل كأساس فعلي لتجسيد تأثير التوكنات على أرض الواقع. وبحسب كازمييرتشاك، فإننا نشهد اليوم توجّهًا فعليًا من التمويل المؤسسي نحو تبني تقنية البلوكتشين، ليس فقط على مستوى التجريب والاستكشاف، بل من خلال توظيف رأس المال بطرق فعالة وابتكار استراتيجيات جديدة ضمن منظومة الأصول المرجحة بالمخاطر.
ومن الجدير بالذكر أن قروض الائتمان الخاص كانت تُعرف تقليديًا بانعدام السيولة، وغالبًا ما كانت تُجمّد لسنوات طويلة، ما كان يجبر المُقرضين على الانتظار فترات طويلة لتحقيق الأرباح. إلا أن عوائدها المرتفعة، التي تتراوح عادةً بين 8% و12%، حافظت على جاذبيتها.
لكن مع تطور الأصول المرجحة بالمخاطر، أصبح بإمكان المتداولين بيع هذه القروض بسهولة أكبر، ما منحها درجة أعلى من المرونة. فضلًا عن ذلك، يمكن الآن تجميع هذه الأصول ضمن صناديق ائتمان خاصة على مستوى مؤسسي، مثل صندوق ACRED التابع لشركة أبولو، ما أتاح الفرصة لفئات أوسع من المستثمرين للوصول إلى هذا النوع من التمويل.

وعلاوة على ما سبق، تتيح هذه الأصول أيضًا إمكانية البرمجة والتركيب، إذ أصبحت المؤسسات قادرة على تضمين استراتيجيات محددة، مثل التوزيع التلقائي للفوائد أو التصفية المشروطة والمفعّلة. وفي الوقت ذاته، يمكن دمج الأصول الممثلة رقمياً عبر بروتوكولات متنوعة، ما يعزز إمكانية استخدامها كضمانات في عمليات التمويل المختلفة.
وفي ضوء هذه التحوّلات، تُشير ريدستون إلى أن الأصول الممثلة رقمياً قد بلغت مرحلة النضج الكافي لتطبيقات عملية واسعة، متجاوزة بذلك التجارب المبكرة لتقنية البلوكتشين. واليوم، أصبحت المؤسسات غير المعتمدة تقليديًا على العملات الرقمية تستفيد من هذه التكنولوجيا بهدف تحسين كفاءة عملياتها وتوسيع قدراتها التمويلية.