“كوين بيس” تتفوق على سيركل في إيرادات USDC للربع الأول
تفوقت منصة “كوين بيس” على “سيركل” في أرباح الربع الأول من عام 2025، وذلك بفضل المنتج الذي طورته الشركتان معًا: عملة USDC الرقمية. ووفقًا لتقرير صادر عن “جي بي مورغان”، فقد حققت “كوين بيس” نحو 300 مليون دولار من مدفوعات التوزيع المرتبطة بـ USDC خلال هذه الفترة.
ويُعد هذا الرقم أعلى من إجمالي صافي إيرادات شركة “سيركل”، والتي بلغت 230 مليون دولار في الفترة نفسها. علاوةً على ذلك، تمتلك “كوين بيس” حصةً تبلغ 8.5 مليون سهم في “سيركل”، تُقدّر قيمتها بـ 1.6 مليار دولار اعتبارًا من 25 يوليو.
وفي ضوء هذه البيانات، تُقدّر “جي بي مورغان” القيمة الإجمالية للاقتصاديات المرتبطة بـ “سيركل” والتي تعود بالفائدة على مساهمي Coinbase بنحو 55 إلى 60 مليار دولار، مما يُشير إلى مكاسب مالية أكبر ربما لم تُحتسب بالكامل بعد في سعر السهم.
ورغم هذه المؤشرات الإيجابية، منح البنك سهم “كوين بيس” توصية محايدة، مع تحديد سعر مستهدف يبلغ 404 دولارات، بينما تم تداول السهم فعليًا عند حوالي 381 دولارًا في جلسة تداول يوم الثلاثاء.
أما بالنسبة لمصادر إيرادات USDC، فقد جاءت من مسارين رئيسيين. أولًا، على المنصة نفسها، بلغ رصيد USDC بنهاية الربع الأول حوالي 13 مليار دولار، وحققت منه “كوين بيس” 125 مليون دولار بهامش ربح يتراوح بين 20% و25%.
ثانيًا، خارج المنصة، جاءت العائدات بشكل أقوى، حيث تتقاسم “كوين بيس” إيرادات صندوق احتياطي “سيركل” بالتساوي مع “سيركل”، محققةً بذلك 170 مليون دولار إضافية، بهامش ربح يقارب 100%.
هذه النتائج منحت “كوين بيس” تفوقًا كبيرًا في الإيرادات الناتجة عن العملة المستقرة التي تُديرها بالاشتراك مع Circle. ففي حين تتولى Circle إدارة العمليات الخلفية والامتثال، تجني “كوين بيس” أرباحًا من خدمات الحفظ والأرصدة، بالإضافة إلى اتفاقياتها مع المستثمرين.
وتُظهر هذه المعطيات كيف تستفيد المنصة من جميع جوانب هيكل USDC، حتى دون أن تكون الجهة المُصدِرة له فعليًا.
وفي هذا السياق، أكد فريق أبحاث JPMorgan Chase أن السوق لا يزال يُقلل من أهمية منظومة USDC ضمن التوقعات المالية لشركة Coinbase. ورغم الأداء القوي في الأرباح، أبقى البنك على تقييمه المحايد للسهم، ما يعكس أن النمو قد تم تسعيره جزئيًا بالفعل.
من جهة أخرى، تواصل “كوين بيس” توسيع نطاق منتجات التداول الرقمية. فقد أعلنت Coinbase Derivatives أنها ستُطلق عقودًا آجلة دائمة صغيرة الحجم لكل من XRP وSolana (SOL) بتاريخ 18 أغسطس.
وتُسوّى هذه العقود بالدولار الأميركي، وتمتد صلاحيتها لخمس سنوات، وهي مصمّمة لتتبع حركة السعر الفوري باستخدام آلية تمويل تُعدّل أرصدة الحسابات من خلال تسويات المقاصة النقدية.
وبالنسبة لعقد XRP الصغير، الذي يُعرف باسم XPP، فيُمثل كل عقد 500 XRP ويتم تسويته ماليًا بالدولار الأميركي. يبدأ التداول يوم الجمعة عند الساعة 6:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة ويستمر حتى الجمعة التالية عند الساعة 5:00 مساءً، مع استراحة أسبوعية لمدة ساعة.
يُقدّر الحد الأدنى لزيادة السعر بـ 0.0001 دولار أميركي لكل XRP، وتُعادل كل حركة سعرية 0.05 دولار. أما أول عقد مدرج فسينتهي في ثالث جمعة من ديسمبر 2030، ولا يُسمح إلا بوجود عقد نشط واحد في كل فترة خمس سنوات.
ومع بداية كل شهر عقد، يتم إدراج عقد جديد تلقائيًا للشهر التالي. ينتهي التداول في الساعة 4:00 مساءً بتوقيت لندن في يوم انتهاء صلاحية عقد سولانا، أو في اليوم الذي يسبقه إذا صادف عطلة رسمية في السوق. الحد الأقصى للصفقات لهذا العقد يبلغ 700,000 عقد.
أما عقد نانو سولانا، المعروف باسم SLP، فيُطبق عليه الهيكل ذاته. يُمثّل كل عقد 5 SOL، وتبلغ الزيادة السعرية 0.01 دولار أميركي، وتُقدّر قيمة كل نقرة بـ 0.05 دولار أميركي أيضًا. كما تتطابق ساعات التداول وآليات انتهاء الصلاحية مع منتج XRP، بينما يبلغ الحد الأقصى للصفقات في هذا العقد 340,000 عقد فقط.
ويتبع كلا العقدين نفس السياسة بخصوص الانقسامات الصلبة (hard forks)، حيث لن تُضاف أي عملة جديدة إلى مؤشر التداول إلا إذا أصبحت السلسلة الناتجة عنها هي السائدة. وسيتم إعلام البورصة مسبقًا بأي تغييرات في المؤشر بالتنسيق مع مزوّد المؤشر المعتمد.
